近期比特幣行情非常好，光從 2020 年 12 月到 2021 年 1 月撰文當下，就從 2 萬美金不到一路漲破到 4 萬美金，漲幅超過 100%。
然而除了加密貨幣以外，美股市場同樣在 2020 贏來了一波反彈大牛市。
以納斯達克為例，2020 年漲幅約 43%，其中特斯拉的漲幅更是超過 800%。
無論是在加密貨幣市場，或者美股市場，投資人可以說是都賺得盆滿缽滿。
因此有些人就在問：「有沒有一種方式，可以用加密貨幣來買美股呢？」
事實上是有的——透過 FTX 交易所提供的「股權通證」服務，就可以做到這件事。
FTX 是一個加密貨幣平台，推出了不少創新的金融功能，賦予投資人相當大的投資彈性，例如：
- 投資人可以使用加密貨幣購買一些已上市的美股(如特斯拉、Airbnb)，主要以「股權通證」的方式持有
- 投資人可以使用加密貨幣購買美股 IPO 上市前的股價 (如Airbnb，Coinbase)
- 投資人可以用加密貨幣進行 7×24 小時的全天候股票交易，主要以「股權通證」的方式持有
- 投資人可以用加密貨幣下注 2020 美國總統大選的勝選人
今天這篇文章，我們將會介紹 FTX 的「股權通證」，包含運作原理、提供哪些標的…等等。
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文章目錄
一、前言
一般投資人要參與股票的 IPO 是非常困難，通常券商會規定帳戶內資產必須具備數萬美金以上的資產，且必須符合某些風險規定。
對大多數的投資人來說，只能在股票上市當日再進場，但通常那時股價都已經追高，充滿了投機吹捧的情緒。
這次要介紹的 FTX 「股權通證」，則為投資人打開了一道新的大門！
簡單說，FTX 允許投資人利用加密貨幣，預先購買即將 IPO 上市、但還沒上市的股票。
這意味著，投資人可以用 IPO 上市前的價格事先持有這檔股票，如果這檔股票在 IPO 當天股價開始大幅上漲，便能賺到一波可觀的獲利。
舉例來說，FTX 在 12/09 推出了 Airbnb Pre-IPO 的合約商品，起標價 60 美元在短短 6 小時內就飆漲了 33.45%，收在 79.89 美元。
隨後 Airbnb 上市當天 (12/10)，股價瞬間飆升至 160 美元，超出 100% 的漲幅。
對於事先購買 Airbnb Pre-IPO 合約的投資人，可以說是在一天之內就將資產翻倍了，這也是這款 Pre-IPO 合約為投資人帶來彈性投資的強大之處。
現在 FTX 推出的是世界第一加密貨幣平台 Coinbase 的 Pre-IPO 合約，雖然目前還不曉得 Coinbase 正式上市日，不過在寫此文時這個合約價格已經來到 281.78 美元，大家可以參考一下。
透過這樣方式購買的是「股權通證」，如果你想要持有「實股」可以透過 FTX 的客服，將手上的「股權通證」轉換成「實股」。
二、FTX 股權通證的運作託管流程
接下來，我們會就 FTX 股權通證的運用方式，以及投資人會獲得什麼樣的商品進行解說。
相信有些人會好奇：「為何可以利用加密貨幣購買股票？這樣的形式是否類似於差價合約 ( CFD )？」
在一般的印象中，股票是要透過合格的交易所或券商平台才能買賣，主要由法幣(美金、台幣)進行交易，
透過加密貨幣來投資股票，難免會讓不少人產生疑慮，擔心自己是否只是在跟 FTX 平台對賭，而非買到真實的股票。
但事實上，FTX 的「股權通證」運作概念，和美股中的 ADR 非常相似，
我們都知道，ADR 是藉由將股票放在託管銀行，轉換成存託憑證讓投資人進行買賣；
而 FTX 就是將股票存放在託管銀行，並將其轉換成轉換成代幣，成為「代幣化股票」來讓投資人進行交易。
(這裡的「代幣」是一個詞彙，主要核心是透過銀行走信託機制那一套，不必太執著是什麼代幣)
也就是說，每一個 FTX 上的「代幣化股票」，都可以對應真實存在的股票。
整體的詳細託管流程如下：
1. 由 CM-Equity AG 進行股票託管，將其代幣化放置在 FTX 平台上供人交易。
FTX 是和 CM-Equity AG 合作，委託它們為代幣化股票交易提供經紀服務與託管責任，
CM-Equity AG 在德國受到金融監管，是一家獲准提供代幣化股票等金融服務的持牌金融機構，因此有一定的安全保障。
所以 CM-Equity AG 將會作為代幣化股票交易中的託管機構，存放一定數量的股票，並將那些股票轉換成代幣放置在 FTX 平台上進行交易，
而投資人所購買的也就是那些存放於 CM-Equity AG 的股票。
2. 投資人也將成為 CM-Equity 的客戶，委託 CM-Equity AG 代管股票
由於是由 CM-Equity AG 負責託管股票，
因此當投資人購買 FTX 股權通證的同時，也就成為了 CM-Equity 的客戶，
意味著投資人也必須通過 CM-Equity 的 KYC 驗證和合規性才能進行交易。
所以 FTX 會要求客戶至少得通過 CM-Equity 的 KYC 2 級驗證 (有提供身分證明並驗證成功)，才能在平台上買賣代幣化股票。
3. 7×24 全年無休的交易時間
由於股票都已代幣化，所以交易的地點也從原本傳統的股票市場轉變為 FTX 的代幣化股票市場，
這麼做的好處是投資人可以 7×24 全天候進行交易，沒有收盤時間。
對投資人來說，可以在盤後/盤前隨心所欲進行股票買賣。
不少企業會在收盤後才公布財報，如果這時財報不佳導致大跌，投資人便能第一時間因應，將「代幣化股票」賣出換成 USDT 。
圖片來源 BY FTX官方
二、FTX 股權通證內有哪些類型商品
FTX 的「股權通證」，包含三大類型的產品：
1. IPO 前的價格合約 ( Pre-IPO Contract )
在 FTX 股權通證上，你可以購買到尚未 IPO 的股票，
例如將在 2021 年第一季上市的加密貨幣交易所 CoinBase (股票代碼：CBSE)，目前也可以在 FTX 上購買其 IPO 前的價格合約：
當你購買 IPO 前的價格合約時，由於還沒有實股上市，因此無法轉換成代幣化股票，這時候你所持有的標的類似於差價合約 (CFDs)。
對投資人來說，購買此 Pre-IPO 合約的最重要目的，就是預期上市當天價格會比現在購買價格還要高。
到了上市日當天，你手上所持有的「Pre-IPO 合約」，就會自動轉換成等比例的「代幣化股票」。
以傳統金融的術語來說，就是：「在 IPO 當日，你的差價合約會自動轉換成實股(代幣化股票可以透過 FTX 客服轉為實股！」
截至目前為主，FTX 曾上架的 IPO 前的價格合約有：
2. 代幣化股票 ( tokenized stock )
代幣化股票是由 CM-Equity AG 所託管的股票，這些股票則會轉換成代幣在 FTX 平台上進行交易，
由於代幣化股票背後有一對一的實股來支持，因此投資人可以隨時將這些代幣化股票轉換為實股，操作上可以安心。
目前 FTX 上的代幣化股票包含以下 32 種，像是特斯拉、蘋果、ARK 基金、台積電都有羅列其中(更新至 2021 年 1 月)：
- TSLA/USD (特斯拉)
- NIO/USD (蔚來)
- MSTR/USD (MicroStrategy)
- ARKK/USD (ARK Innovation ETF)
- ABNB/USD (Airbnb)
- CRON/USD (Chronos Group Inc)
- SPY/USD (SPDR S&P 500 ETF)
- BABA/USD (阿里巴巴)
- BNTX/USD (BioNTech)
- GBTC/USD (Grayscale Bitcoin Trust)
- ETHE/USD (Grayscale Ethereum Trust)
- SQ/USD (Square)
- PYPL/USD (Paypal)
- AAPL/USD (蘋果)
- BILI/USD (Bilibili Inc)
- ZM/USD (Zoom)
- UBER/USD (Uber)
- MRNA/USD (Moderna)
- PFE/USD (Pfizer)
- TLRY/USD (Tilray)
- TSM/USD (台積電)
- AMD/USD (Advanced Micro Devices)
- NVDA/USD (NVIDIA)
- GOOGL/USD (Alphabet)
- ACB/USD (Aurora Cannabis Inc)
- APHA/USD (Aphria Inc)
- BITW/USD (Bitwise 10 Crypto Index Fund)
- BYND/USD (Beyond Meat Inc)
- CGC/USD (Canopy Growth Corp)
- FB/USD (Facebook)
- NFLX/USD (Netflix)
- TWTR/USD (Twitter)
你也可以透過選擇股權通證頁面上的「SPOT」，直接選出目前有的現貨項目
3. 代幣化股票期貨 ( Tokenized stock futures )
這個主要是在預測代幣化股票於某一個月份的價格，目前 FTX 針對每一檔股票都有提供期貨，
如果你預期某項標的未來的價格會下跌時，就可以預先在 FTX 進行期貨交易，藉此保障獲利，
結算標準是依照現價以及你的買入價格來進行結算，結算完後該期貨就會結束，想繼續交易的話就得重新開單。
如果要查詢目前 FTX 上有哪些期貨，你也可以透過選擇股權通證頁面上的「FUTURE」，選出目前有的期貨項目。
三、FTX 股權通證享有的投資人權益
可能會有許多人好奇，如果在 FTX 上購買股權通證(代幣化股票)，是否也能夠獲得對應股票的權益呢？
因此下面將說明投資人能夠享有哪些股東權利？
1. 具有股息以及股票分割的權益
根據 FTX 官方所揭示的訊息，持有代幣化股票的用戶有權獲得對應股票的股息和分割股票的權利，
由於 FTX 上的錨定價格是與美金 1：1，所以會直接將股息匯入 FTX 帳戶中，
FTX 匯入的股息，會在該股票除息日後的下午兩點(台灣時間)，以扣稅之後的金額匯入至帳戶 (台灣投資美國股票會預先扣繳 30% 的股息稅 )。
2. 不具有股東的投票權以及開會權益，由 CM-Equity 代表行使
透過 FTX 購買代幣化股票的投資人並不具備投票權與開會權利，
因此並不會因為投資了股權通證，就收到該公司的股東通知書。
由於實際持有股票的仍是 CM-Equity AG，因此會由他們收取股東通知書，並自行決定是否要行使股東表決權。
當然你也可以把「代幣化股票」換回「實股」，轉移到你名下的美股券商，這樣就會是你自己獲得投票及開會權益。
四、小結
今天我們介紹了 FTX 股權通證的運作方式以及相關標的，
從 FTX 的這項產品我們可以瞥見，加密貨幣圈正在逐漸涉入傳統金融領域中，
甚至在某些領域上發揮了更大的彈性，像是：將股票代幣化並實際上架交易、投資人可以買到 Pre-IPO 合約、發展出更長的交易時間(7×24)、保有傳統股票的部份權益(例如股息、股票分割)。
對傳統投資人來說，能夠買賣 Pre-IPO 的美股是一件令人興奮的事情，也能藉此機會接觸到加密貨幣的世界。
對加密貨幣投資人來說，手上的加密貨幣也可以投入美國股市之中，而不是只限於炒幣而已。
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免責聲明： 本文僅為經驗分享內容，無任何投資建議或開戶建議。所有交易皆存在風險，尤其外匯、加密貨幣和相關合約商品屬於波動性高的產品， 請謹慎投資。本文不構成任何開戶建議，請謹慎選擇具有安全監管保障的交易所與券商。
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