FTX 混合保證金制度詳解：美元計價結算、合約與現貨槓桿交易混合計算

本篇文章將講解 FTX 上的混合保證金制度，不過在此之前也會先講解一般的保證金概念，讓新手可以在進行現貨槓桿交易或合約交易前，就具備一定的保證金知識。過程將以圖文進行解說，幫助閱讀，文章中我也會提供 5% 終身免手續費優惠碼，歡迎想使用 FTX 的人註冊使用。

與常見的股票融資、外匯槓桿交易類似，在任何加密貨幣交易所進行槓桿、合約交易都會涉及保證金，代表投資人必須準備相應保證金擔保，才能夠進行超出資產上限的交易。而在 FTX 進行現貨槓桿與合約交易時，所參考的是混合保證金機制，使得投資人在進行交易時可以更方便、直觀，擴大資金使用的效益。

FTX 是創立於 2019 年的加密貨幣衍生品交易所，如果你還不熟悉 FTX ，建議你可以參考我之前寫的 FTX 系列文章：

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「保證金」是什麼？

在 FTX 進行現貨交易以及合約交易前，我們可以先理解什麼是「槓桿」。

所謂的槓桿，就是「以小搏大」的概念。例如房貸，我們通常不會/無法直接準備全額資金去買一棟房子，而是會先繳納一部分頭期款，剩下的部分則與銀行借貸。而上述頭期款的概念就類似於股市/合約市場中的「保證金」，在股市/合約市場中，我們可以將資金作為抵押物，讓券商借你錢，以小資本操作更大的資金，達成以小搏大的精神。故舉凡像期貨、外匯保證金、差價合約這類型金融交易都可以稱為保證金交易：

在加密貨幣交易中，所謂的「槓桿交易」也是一樣的概念，你可以透過抵押手上的加密貨幣資產，向交易所借取額外的資產來進行交易。此時你所抵押的資產就被稱為「保證金」，而透過向交易所借貸資產進行的交易，就被稱為「槓桿交易」。保證金的優勢在於，如果控管好風險的話，就能夠幫助投資人以相對較少的資金進行更大的投資；不過保證金能擴大收益，但若市場走勢判斷錯誤，也會把你的損失放大數倍。

在保證金交易中，一般會牽涉到兩種保證金形式：

初始保證金：交易開始之前，該商品或合約要求你放入的保證金(目前在 FTX 上，現貨槓桿交易的初始保證金是 10%、合約交易的初始保證金是 5%)
維持保證金：交易開始後，如果市場走勢不如預期，導致你的資產淨值下降，低於維持保證金所要求的水準時，系統就會自動幫你強制平倉(目前在 FTX 上，現貨槓桿與合約交易的維持保證金都是 3%)
上述更詳細的教學可以參考：期貨投資攻略：什麼是期貨合約？槓桿交易有何風險？期貨手續費跟交易細節你知道多少？

這兩種保證金如何使用於 FTX 的槓桿交易以及合約交易中，之後我會另外搭配文章實際操作進行解釋。

FTX 混合保證金特性

接下來我將介紹 FTX 混合保證金的兩種特性進行解說。

所有資產混合計算，以法幣呈現
合約與現貨槓桿混合計算倉位，合併計算所需保證金

所有資產混合計算，以法幣呈現

一般保證金惱人之處在於只能使用法幣作為保證金，使得投資人在進行槓桿交易時，一定要預留一部分法幣做保證金，沒辦法把所有法幣都拿去進行交易，導致在投資時會有閒置資金的產生。

而 FTX 的混合保證金制度，能夠將許多資產合併換算為法幣保證金，在呈現上更為便利，意思就是投資人入金後，這些幣種都會進入穩定幣錢包中，成為 USD 儲備保證金，因此不用刻意保留一部分的法幣不去動用，能夠大幅增加資金的使用效率。除了 USD 外，目前 FTX 也有接受其他資產作為保證金合併計算，在計算上，其他資產都會參考特定的建倉以及清算占比。當你借貸/做空時，FTX 也會自動幫你從保證金中扣除等值的法幣。

如果現貨數量是正的話，你的保證金為：現貨數量 x 現貨當前價格 x 清算佔比。
如果現貨數量是負的話（借入、做空），則是：保證金－(現貨數量 x 現貨當前價格)。

上面講述的觀念較為抽象，因此下面將舉實例進行說明。

比如說小雷現在有兩枚 BTC ，並借貸了一枚 ETH，而當前 BTC 價格為 43,000 美金，ETH 價格為 1,700 美金，因此小雷的現有保證金大小共有 $83,150（$83,850-$1,700），計算如下所示：

BTC：
- 數量：2
- 當前價格：$43,000
- 清算占比：0.975
- 保證金計算價值：2 x $43,000 x 0.975 = $83,850
ETH：
- 數量：-1
- 當前價格：$1,700
- 清算占比：無
- 保證金計算價值：-1 x $1,700 = -$1,700

合約與現貨槓桿混合計算倉位與所需保證金

在一些交易所中，有時不同金融產品會各自的保證金制度，導致必須分開計算保證金，如此往往讓投資人焦頭爛額，深怕沒算好保證金而慘遭斷頭。而 FTX 的混合保證金制度，採用讓現貨槓桿交易與合約交易的倉位相結合，因此你看到的最終倉位大小，就是你在 FTX 上的「現貨槓桿」加上「合約交易」的總倉位，不用再自己另行計算。

另外，在 FTX 上的初始保證金以及維持保證金也是混合計算，讓投資人可以直接參考帳戶的保證金維持率來下單與調配。

舉例來說，小雷原先借貸了一枚 ETH，而接著他又開了三筆 BTC-PERP 做空合約交易，而當前 BTC 合約價格為 43,000 美金，ETH 價格為 1,700 美金，所需的保證金計算過程如下所示：

ETH(現貨槓桿交易)：
- 數量：-1
- 當前價格：$1,700
- 清算占比：無
- 保證金計算價值：-1 x $1,700 = -$1,700
- 現貨槓桿交易初始保證金率：10%
- 該筆交易的保證金要求：-$1,700 x 10% = -$170－－投資人至少要有 170 元才能開倉
BTC-PERP(合約交易)：
- 數量：-3
- 當前價格：$43,000
- 清算占比：無
- 保證金計算價值：-3 x $43,000 = -$129,000
- 合約交易的初始保證金率：5%
- 該筆交易的保證金要求：-$129,000 x 5% = -$6,450－－投資人至少要有 6,450 元才能開倉
初始保證金要求：
- ETH 倉位的初始保證金：$170
- BTC-PERP 倉位的初始保證金：$6,450
- 最低初始保證金要求：$170 + $6,450 = $6,620－－投資人至少要有 6,620 元才能開倉
維持保證金要求（現貨槓桿交易與合約交易維持保證金要求皆為 3%）：
- ETH 倉位的維持保證金：3% x $1,700 = $51
- BTC-PERP 倉位的維持保證金： 3% x $129,000 = $3,870
- 最低要求：$51+$3,870= $3,921－－投資人至少要有 3,921 元才能維持交易不被強制平倉(斷頭)

小結

其實 FTX 混合保證金制度對用戶來說非常友善，讓他們可以立即知道自己目前的曝險狀況，避免做出超出風險的交易，同時，該制度也能讓人輕鬆計算手上的籌碼以及風險，能夠最大限度地利用自身資產，接著透過槓桿進行獲利。

而認識保證金制度也能更加理解「現貨槓桿交易」、「合約交易」的交易方式，可以更明白自己在從事什麼樣的買賣。因此接下來的文章，我會奠基在對保證金概念有一定理解基礎下，向各位介紹 FTX 的現貨槓桿交易以及合約交易該如何操作。

FTX 也有出手機應用程式— FTX Pro，可以跟電腦一起搭配使用：

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我也有寫其他的 FTX 文章，各位可以一起參考，對 FTX 有更深的了解：

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免責聲明：本文僅為 FTX 實測經驗分享，無任何投資建議。所有交易皆存在風險，加密貨幣和相關合約商品屬於波動性高的產品，請謹慎投資。本文不構成任何開戶建議，請謹慎選擇具有安全監管保障的加密貨幣交易所。

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