MOVE 波動率合約是 FTX Pro 中類似 VIX 的加密貨幣雙向期權,會想介紹 MOVE 合約主要是因為近期加密貨幣波動劇烈,剛好很適合投資人使用。其實 FTX Pro 一直都有提供這個產品,波動概念在傳統金融圈也很常被用來避險,本文則會介紹 FTX Pro 上的MOVE 合約,下單操作部分則會留到下一篇文。
目前 FTX 突然停止出金!請讀者遠離!
FTX Pro 的 MOVE 合約介紹
近期比特幣波動劇烈,讓許多加密貨幣投資人無所適從,有些投資人選擇使用反向網格、做空來面對,但其實還有一個產品可以選擇 → 就是 MOVE 合約。
Move 合約是 FTX Pro 的特有產品,它是以比特幣 BTC 價格的波動大小作為判斷價值的雙向合約。
會說雙向合約,是因為不同於傳統買幣,是根據價格的上漲或下跌決定投資人的獲利, Move 合約的報酬源自於比特幣的價格波動,因此無論是大漲或大跌都可以獲利。
白話來說,這個合約看的是比特幣價格的波動,所以不用去做任何一個方向(不用做多或做空);類似於你把漲跌變成「絕對值」,買賣 MOVE 合約的人則獲取這個絕對值的利潤,因此無論是大漲 30% 或大跌 30%,投資人的收益都是一樣的。
其實這就和市場上的恐慌指數(VIX)很像,可以參考我過去寫的文章:恐慌指數 VIX 完整教學:為何我不推薦長期投資相關產品?
舉個近期的例子,2021 年 5 月 19 日時,比特幣的價格為 43,600 美元,
此時中國政府突然宣布要加大對加密貨幣的監管,再加上馬斯克一直發推特,讓諸多加密貨幣產生後市悲觀的看法,直接讓加密比特幣價格最低跌破 38,600 美元,這時比特幣的價差就是 -5,000 (38,600 – 43,600) 美金。
這時我們去對照當日的 MOVE 合約 (MOVE-BTC-0519),我們可以看到原先價格位於 2,150 美金左右(5/19 日上午10 點);
但隨著比特幣價格於同日崩盤後,MOVE 合約的價格便不斷拉升,最高點甚至超過了 4,600 美金,漲幅超過了 100% 以上,
這是因為上漲與下跌的幅度超過標定價格非常多,所以 MOVE 合約才會大幅度的上漲。
接下來我就會介紹有哪些 MOVE 合約,以及它的價格如何計算。
MOVE 合約的類型
在 FTX Pro 上的 MOVE 合約,分別有以下三種區間:
- 季度波動率 MOVE 合約是以比特幣於「某季度内」的變動幅度進行交割
- 週波動率 MOVE 合約是以比特幣於「某週內」的變動幅度進行交割
- 日波動率 MOVE 合約則是以比特幣於「某日內」的變動幅度進行交割
關於之前的交割狀況可以參考 FTX 已交割合約。
此外,每種合約還能依照區間進行細分:
- 季波動率 MOVE 合約則有分當季、下季、下下季三種
- 週波動率 MOVE 合約能分成本週、隔週、下週與下下週四種
- 日波動率 MOVE 合約可分成當日與隔日兩種
因此從組合來看就有九種。這對於投資人來說是好事,你可以直接標定出適合的時間區間然後下單,對沖特定時間段的風險。
比如說你覺得下個禮拜比特幣將會出現大幅波動,就能預先購買下週 MOVE 合約。
MOVE 合約的價格計算方式
MOVE 合約的價格計算方式是以行權價格的漲跌幅之絕對值做結算,相關數學計算可以查看官方說明。
為了讓讀者們簡單了解,我以上述舉例的MOVE為例 (MOVE-BTC-0519)。
可以參考下圖,MOVE-BTC-0519 合約的行權價格為 43,017 美金,也就是說初始價格計算是以 43,017 美金計算接下來的波動(漲跌);
而預計交割價則是這個合約以當前比特幣價格結算時的合約價格。
下圖中的比特幣當前合約價格為 4,0244 美金,我們以 43,017 – 40,244 =可以得到 2,773 ,
這其實就會接近最底下的預計交割價 2,758 美金(會有一些差距)。
而標記價格則是你願意出多少錢買進這個合約,目前來看 3,009 與預計交割價 2,758 有一段差距,等於就是溢價在購買這個合約。
除非是你很有把握未來的波動還會持續上漲,否則通常不建議過度溢價買入合約。
MOVE 合約應用場景
講解完了 MOVE 合約的性質,接著來講解 MOVE 合約可以如何使用。
我認為 MOVE 合約可以用在以下三種場景:
- 預期比特幣價格將大幅波動但方向不明 → 做多
- 預期比特幣價格將盤整 → 做空
- 手上持有比特幣多單,但不確定未來是否下跌 → 小額做多避險
1. 預期比特幣價格將大幅波動但方向不明:做多
當你預期某一段時間比特幣會出現大幅波動的話,你就可以買進 MOVE 合約。
就像前面提到的,當比特幣價格波動越大,MOVE 合約的報酬也就越可觀,而且你也不用盲猜到底會漲會跌,因為無論漲跌你都可以賺!
通常這種走勢會在三角趨勢出來時使用,適合盤整一段時間後準備出現趨勢之時。
2. 預期比特幣價格將橫盤整理:做空
反之,當剛出現大幅波動後,比特幣通常會進入一段時間的橫盤整理,
但你又不想在這個時候佈局現貨 (因為擔心突然出現方向),此時你就可以可以考慮做空比特幣 MOVE 合約。
因為 MOVE 合約與 VIX 相似,當標的價格橫盤,價格波動性降低時,時間損耗會讓 MOVE 合約價格慢慢下跌,使得做空 MOVE 合約倉位獲利。(因為 MOVE 合約是看波動性,所以波動趨緩的話價格也會逐漸下跌)
3. 手上持有比特幣多單,但不確定未來是否下跌:小額做多避險
這種操作方式類似於傳統股票市場的 VIX 避險策略,
當你的手上有很大部位的比特幣多單,但又不想賣出時就可以這樣操作。
你可以買進少部位的週、季度的比特幣 MOVE 合約,這樣當比特幣下跌時,你的 MOVE 合約也能因為比特幣價格波動而產生獲利,能夠減少多頭部位的虧損程度;
同時若遇到比特幣上漲,你也可以同時賺取多頭以及 MOVE 合約的利潤!
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FTX Pro MOVE 合約的優缺點
MOVE 合約優點
MOVE 合約優點可以分為以下兩點:
1. 資金使用操作
買賣 MOVE 波動率合約跟一般期貨大致一樣,同時也適用 FTX Pro 的保證金與槓桿概念,
因此投資人可以搭配 FTX Pro 的混合保證金制度,使得你的多頭現貨部位同時又可以充當 MOVE 合約的保證金,使得資金使用效率更佳!
2. 多種交割日期,直觀下單
FTX Pro 的 MOVE 合約提供包含日波動率,週波動率,和季度波動率三種,簡化了投資人進行交易決定的設定過程,
可以很直觀的直接根據對加密貨幣後市看法進行下單,節省時間成本與犯錯可能性。
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MOVE 合約缺點
FTX 的 MOVE 合約也有一些缺點,是投資人在下單前應該要注意的:
1. 無法長期持有
MOVE 合約是根據比特幣的波動性來決定價格,而長期持有的情況下,一定會遇到比特幣價格趨穩的情況,此時你的合約價值就會因此被耗損。
因此並不推薦投資人長期持有 MOVE 合約,只需要在預期有波動時買入即可。
2. 必須注意是否溢價
MOVE 合約的標定價格有的時候會有過度溢價的狀況,所以在購買前必須先去比較交割價格與當前標的價格之間的差距;
否則如果用過度高昂的價格購買的話,不只會讓獲利變少,甚至還有可能會出現虧損。
總結
總結來說,如果你是了解幣圈、知曉技術分析的投資人,可以善用 FTX Pro 的 MOVE 合約來進行避險,甚至獲利。
但還是要提醒讀者,即使是合約也會有各自的週期(例如日、週、季),這也會影響到槓桿的使用,在買入前仍需試算一下自己的風險承擔狀況。
下一篇我則會教學如何進行 MOVE 合約的下單。
免責聲明: 本文僅為 FTX Pro 經驗分享內容,無任何投資建議或開戶建議。所有交易皆存在風險,尤其外匯、加密貨幣和相關合約商品屬於波動性高的產品, 請謹慎投資。本文不構成任何開戶建議,請謹慎選擇具有安全監管保障的交易所與券商。本文提及的優惠內容一切以 FTX Pro官方說明為主,FTX Pro 官方擁有最終修改權及決策權。
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