MOVE 波動率合約是 FTX Pro 中類似 VIX 的加密貨幣雙向期權，會想介紹 MOVE 合約主要是因為近期加密貨幣波動劇烈，剛好很適合投資人使用。其實 FTX Pro 一直都有提供這個產品，波動概念在傳統金融圈也很常被用來避險，本文則會介紹 FTX Pro 上的MOVE 合約，下單操作部分則會留到下一篇文。
目前 FTX 突然停止出金！請讀者遠離！
FTX Pro 的 MOVE 合約介紹
近期比特幣波動劇烈，讓許多加密貨幣投資人無所適從，有些投資人選擇使用反向網格、做空來面對，但其實還有一個產品可以選擇 → 就是 MOVE 合約。
Move 合約是 FTX Pro 的特有產品，它是以比特幣 BTC 價格的波動大小作為判斷價值的雙向合約。
會說雙向合約，是因為不同於傳統買幣，是根據價格的上漲或下跌決定投資人的獲利， Move 合約的報酬源自於比特幣的價格波動，因此無論是大漲或大跌都可以獲利。
白話來說，這個合約看的是比特幣價格的波動，所以不用去做任何一個方向（不用做多或做空）；類似於你把漲跌變成「絕對值」，買賣 MOVE 合約的人則獲取這個絕對值的利潤，因此無論是大漲 30% 或大跌 30%，投資人的收益都是一樣的。
其實這就和市場上的恐慌指數(VIX)很像，可以參考我過去寫的文章：恐慌指數 VIX 完整教學：為何我不推薦長期投資相關產品？
舉個近期的例子，2021 年 5 月 19 日時，比特幣的價格為 43,600 美元，
此時中國政府突然宣布要加大對加密貨幣的監管，再加上馬斯克一直發推特，讓諸多加密貨幣產生後市悲觀的看法，直接讓加密比特幣價格最低跌破 38,600 美元，這時比特幣的價差就是 -5,000 (38,600 – 43,600) 美金。
這時我們去對照當日的 MOVE 合約 (MOVE-BTC-0519)，我們可以看到原先價格位於 2,150 美金左右(5/19 日上午10 點)；
但隨著比特幣價格於同日崩盤後，MOVE 合約的價格便不斷拉升，最高點甚至超過了 4,600 美金，漲幅超過了 100% 以上，
這是因為上漲與下跌的幅度超過標定價格非常多，所以 MOVE 合約才會大幅度的上漲。
接下來我就會介紹有哪些 MOVE 合約，以及它的價格如何計算。
MOVE 合約的類型
在 FTX Pro 上的 MOVE 合約，分別有以下三種區間：
- 季度波動率 MOVE 合約是以比特幣於「某季度内」的變動幅度進行交割
- 週波動率 MOVE 合約是以比特幣於「某週內」的變動幅度進行交割
- 日波動率 MOVE 合約則是以比特幣於「某日內」的變動幅度進行交割
關於之前的交割狀況可以參考 FTX 已交割合約。
此外，每種合約還能依照區間進行細分：
- 季波動率 MOVE 合約則有分當季、下季、下下季三種
- 週波動率 MOVE 合約能分成本週、隔週、下週與下下週四種
- 日波動率 MOVE 合約可分成當日與隔日兩種
因此從組合來看就有九種。這對於投資人來說是好事，你可以直接標定出適合的時間區間然後下單，對沖特定時間段的風險。
比如說你覺得下個禮拜比特幣將會出現大幅波動，就能預先購買下週 MOVE 合約。
MOVE 合約的價格計算方式
MOVE 合約的價格計算方式是以行權價格的漲跌幅之絕對值做結算，相關數學計算可以查看官方說明。
為了讓讀者們簡單了解，我以上述舉例的MOVE為例 (MOVE-BTC-0519)。
可以參考下圖，MOVE-BTC-0519 合約的行權價格為 43,017 美金，也就是說初始價格計算是以 43,017 美金計算接下來的波動(漲跌)；
而預計交割價則是這個合約以當前比特幣價格結算時的合約價格。
下圖中的比特幣當前合約價格為 4,0244 美金，我們以 43,017 – 40,244 =可以得到 2,773 ，
這其實就會接近最底下的預計交割價 2,758 美金(會有一些差距)。
而標記價格則是你願意出多少錢買進這個合約，目前來看 3,009 與預計交割價 2,758 有一段差距，等於就是溢價在購買這個合約。
除非是你很有把握未來的波動還會持續上漲，否則通常不建議過度溢價買入合約。
MOVE 合約應用場景
講解完了 MOVE 合約的性質，接著來講解 MOVE 合約可以如何使用。
我認為 MOVE 合約可以用在以下三種場景：
- 預期比特幣價格將大幅波動但方向不明 → 做多
- 預期比特幣價格將盤整 → 做空
- 手上持有比特幣多單，但不確定未來是否下跌 → 小額做多避險
1. 預期比特幣價格將大幅波動但方向不明：做多
當你預期某一段時間比特幣會出現大幅波動的話，你就可以買進 MOVE 合約。
就像前面提到的，當比特幣價格波動越大，MOVE 合約的報酬也就越可觀，而且你也不用盲猜到底會漲會跌，因為無論漲跌你都可以賺！
通常這種走勢會在三角趨勢出來時使用，適合盤整一段時間後準備出現趨勢之時。
2. 預期比特幣價格將橫盤整理：做空
反之，當剛出現大幅波動後，比特幣通常會進入一段時間的橫盤整理，
但你又不想在這個時候佈局現貨 (因為擔心突然出現方向)，此時你就可以可以考慮做空比特幣 MOVE 合約。
因為 MOVE 合約與 VIX 相似，當標的價格橫盤，價格波動性降低時，時間損耗會讓 MOVE 合約價格慢慢下跌，使得做空 MOVE 合約倉位獲利。(因為 MOVE 合約是看波動性，所以波動趨緩的話價格也會逐漸下跌)
3. 手上持有比特幣多單，但不確定未來是否下跌：小額做多避險
這種操作方式類似於傳統股票市場的 VIX 避險策略，
當你的手上有很大部位的比特幣多單，但又不想賣出時就可以這樣操作。
你可以買進少部位的週、季度的比特幣 MOVE 合約，這樣當比特幣下跌時，你的 MOVE 合約也能因為比特幣價格波動而產生獲利，能夠減少多頭部位的虧損程度；
同時若遇到比特幣上漲，你也可以同時賺取多頭以及 MOVE 合約的利潤！
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FTX Pro MOVE 合約的優缺點
MOVE 合約優點
MOVE 合約優點可以分為以下兩點：
1. 資金使用操作
買賣 MOVE 波動率合約跟一般期貨大致一樣，同時也適用 FTX Pro 的保證金與槓桿概念，
因此投資人可以搭配 FTX Pro 的混合保證金制度，使得你的多頭現貨部位同時又可以充當 MOVE 合約的保證金，使得資金使用效率更佳！
2. 多種交割日期，直觀下單
FTX Pro 的 MOVE 合約提供包含日波動率，週波動率，和季度波動率三種，簡化了投資人進行交易決定的設定過程，
可以很直觀的直接根據對加密貨幣後市看法進行下單，節省時間成本與犯錯可能性。
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MOVE 合約缺點
FTX 的 MOVE 合約也有一些缺點，是投資人在下單前應該要注意的：
1. 無法長期持有
MOVE 合約是根據比特幣的波動性來決定價格，而長期持有的情況下，一定會遇到比特幣價格趨穩的情況，此時你的合約價值就會因此被耗損。
因此並不推薦投資人長期持有 MOVE 合約，只需要在預期有波動時買入即可。
2. 必須注意是否溢價
MOVE 合約的標定價格有的時候會有過度溢價的狀況，所以在購買前必須先去比較交割價格與當前標的價格之間的差距；
否則如果用過度高昂的價格購買的話，不只會讓獲利變少，甚至還有可能會出現虧損。
總結
總結來說，如果你是了解幣圈、知曉技術分析的投資人，可以善用 FTX Pro 的 MOVE 合約來進行避險，甚至獲利。
但還是要提醒讀者，即使是合約也會有各自的週期(例如日、週、季)，這也會影響到槓桿的使用，在買入前仍需試算一下自己的風險承擔狀況。
下一篇我則會教學如何進行 MOVE 合約的下單。
免責聲明： 本文僅為 FTX Pro 經驗分享內容，無任何投資建議或開戶建議。所有交易皆存在風險，尤其外匯、加密貨幣和相關合約商品屬於波動性高的產品， 請謹慎投資。本文不構成任何開戶建議，請謹慎選擇具有安全監管保障的交易所與券商。本文提及的優惠內容一切以 FTX Pro官方說明為主，FTX Pro 官方擁有最終修改權及決策權。
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Last Updated on 2022-12-09 by Rick
