原文引自：PANews《GMX生態版圖初現：GLP和GMX可能衍生成DeFi的基礎》 原作者：蔣海波
10月5日，已有一段時間沒上線新項目的幣安宣布將上線GMX，此前，PANews此前多次發文介紹過GMX的產品和經濟模型，並分析其在熊市下逆勢增長的原因。
GMX的機制得到了市場的認可，在沒有GMX代幣激勵的情況下，GLP依靠交易手續費收入的APR還能維持在30%左右，這推動Arbitrum上GLP的發行量在過去一個月（截至9月30日）上升37.9%至4.14億，折合約3.66億美元的流動性。
根據Defi Llama的統計，在沒有計算質押的GMX代幣的情況下，GMX的TVL佔據Arbitrum TVL的38.65%，資金量在Arbitrum生態中處於龍頭地位，圍繞GLP和GMX也誕生了一系列項目，GMX已經有了初步的生態應用，本文將進行簡單介紹。
Vesta Finance
Vesta是建立在Arbitrum上的一個超額抵押借貸協議，用戶可以抵押支持的資產，借入協議發行的穩定幣VST，抵押率需要保持在110%以上。它的機制和Liquity類似，不會按時間收取穩定費，依靠用戶向穩定池中存入的穩定幣VST來吸收抵押不足的債務。
目前Vesta的GLP Vault中一共鑄造了444萬VST，Vesta返還給GLP質押者的ETH APR為19.05%。
借出的VST還可以用於流動性挖礦，例如在Curve上提供VST/FRAX的流動性，根據質押時間的不同，可以獲得9.12～27.36%的APR。
Moremoney
Avalanche上的超額抵押協議，可以抵押資產借入協議發行的穩定幣MONEY。它支持的抵押品要么本身是生息資產（如GLP），要么可以存入其它DeFi項目或Staking合約中獲得利息，收益會進行複投。
如用戶抵押AVAX借入MONEY，協議通過AVAX獲得更多的AVAX，借款人的AVAX抵押品數量隨著時間增加。
Moremoney官網顯示給GLP存款用戶的APR只有15%，MONEY可以在官網用於質押挖礦。
DeCommas
DeCommas是一個跨鏈交易自動化層，擁有一套支持DeFi和Web3的工具，它屬於3Commas平台的衍生產品。
DeCommas根據GLP研發了一套delta中性策略。因為GLP中包含一籃子的資產，其中有大約50%的穩定幣，風險資產主要為ETH和BTC。若那麼用戶以1000 USDC的穩定幣參與，其中50%兌換成GLP，可獲得GMX的手續費分紅。這也意味著持有了大約250美元的風險資產，其中主要是ETH和BTC。
另外500 USDC存入Aave作為抵押品，借出對應的大約250美元的風險資產，再將這些風險資產出售為穩定幣。若ETH和BTC下跌，雖然買入的GLP價值下降，但對沖操作可以彌補損失。
目前DeCommas的GLP delta中性策略還未上線，根據團隊在2022年3月1日到2022年8月27日間進行的回測，APR為10–15%。
Umami Finance
Umami創建了DeFi收益Vaults，幫助USDC、ETH、BTC等資產獲得可持續的收益率。它提倡真實收益，Vault的收益也來自鏈上的真實收益。
此前，Umami推出了USDC Vault，用戶以USDC參與，Umami用資金購買GLP，獲得交易手續費收入。對於GLP中的風險資產ETH和BTC，Umami在Tracer（Mycelium）上做空對應的頭寸來對沖風險，以達到delta中性。
但在實際執行過程中，在Mycelium上套期保值的成本高於預期，後續GLP價格的急劇下跌導致了Umami對沖機器人無法處理的情況。最終USDC存款用戶出現虧損，Umami對用戶進行了補償，並暫停了USDC Vault。按照路線圖，Umami將在今年第四季度推出v2 Vault。
PlutusDAO
Plutus是一個治理聚合器，其目標是通過捕獲DPX、JONES等治理代幣，從而在Dopex和Jones的生態系統中積累治理權力。這些資產的投票權將由PLS代幣進行控制，類似於Convex對Curve的治理控制，不過Plutus建立在Arbitrum上。
PlutusDAO也為GLP設置了GLP Vault，用戶可以質押GLP，獲得plvGLP。Vault會自動收集ETH獎勵，定期復投，且也會給予PlutusDAO的治理代幣獎勵。理想情況下，PlutusDAO通過GLP逐漸積累esGMX，而esGMX同樣可以獲得ETH手續費，這樣plvGLP的持有者就可以獲得更多的ETH獎勵。
但是現在GLP的ETH APR高於20%就不能再獲得esGMX，PlutusDAO的Vault也會收取ETH獎勵的10%，且GLP退出時需支付2%的贖回費。若非GLP的長期持有者，且足夠信任PlutusDAO，那麼將GLP存入PlutusDAO可能不那麼合適。
Rage Trade
Rage Trade使用Layer Zero來聚集不同鏈上的流動性，可以將Curve、GMX、Sushi等的流動性聚集在一起，用於ETH的槓桿交易。
流動性提供者用Curve、GMX等的LP代幣提供參與，Rage Trade將至少80%（初識時為100%）的LP代幣保留在原始項目中，Vault通過vAMM提供圍繞當前價格的集中流動性，並每日平衡盈虧、更新交易範圍。若ETH價格波動過大，將進行重置流動性操作。
現在，Rage Trade的80–20策略僅支持Curve的tricrypto（包含WBTC、ETH、USDT各1/3），TVL為165萬美元。
Nexus Mutual
Nexus Mutual作為一個頭部的去中心化保險項目，也允許GMX的參與者進行投保，為GMX開通了800萬美元的Vault，年化保費僅2.6%。
GLP的持有者可以進行投保，若發生了合約bug、經濟攻擊、治理攻擊，Nexus Mutual將進行賠償。
但使用Nexus Mutual需要先成為會員，並完成KYC/AML。
其它
Yeti Finance
Yeti Finance與Moremoney類似，也是Avalanche上的一個跨保證金借貸協議，允許用戶存入資產，超額抵押借入協議的穩定幣YUSD。
Yeti Finance可以允許存入生息資產，所獲得的收益將自動複合到抵押品中，當用戶贖回時，即可獲得更多數量的資產。
Yeti Finance稱已完成GLP的集成，並正在進行審計。
HedgeFarm
HedgeFarm構建了一種固定比例投資組合保險（CPPI）。CPII有兩個資產類別：風險資產和安全資產，各佔一定比例。例如持有一部分國債和一部分股票的CPPI，既相對穩定，又能夠在股票上漲中獲利。
HedgeFarm的策略也是如此，其中安全資產佔80%，存放於Stargate中獲得收益；風險資產佔20%，10%用於在GMX上進行算法交易，10%作為支持交易的流動性。
根據HedgeFarm的測算，USDC的APY為18.3%，虧損5%即促發止損。
Degis
Degis建立在Avalanche之上，也能提供保險服務，將為GMX推出保險服務。
Yield Yak
Yield Yak等收益聚合器支持GLP，收益將自動進行複投。
1inch
1inch等去中心化聚合交易所也集成了GMX的流動性，GMX的現貨交易中，大約有10%來源於1inch。
小結
圍繞GLP和GMX已衍生出對應的借貸、交易、delta中性策略、保險等服務，常用的收益聚合器、去中心化聚合交易所等也已集成GMX。GLP和GMX可能衍生成為Arbitrum和Avalanche上DeFi項目的基礎，後續GMX還可能擴展到其它網路中。
需要注意，GLP中的交易手續費獎勵發放給持有者，將GLP存放在其它項目的合約中也意味著喪失直接從GMX中直接獲得收益的機會，用戶需要考慮其它項目是否會給到足夠的獎勵。截至9月30日，GMX中GLP的APR為23.62%的ETH；Avalanche上GLP APR為16.68%的AVAX和3.53的esGMX。
原文引自：PANews《GMX生態版圖初現：GLP和GMX可能衍生成DeFi的基礎》
原作者：蔣海波
Last Updated on 2022-10-06 by Rick
