期現套利是什麼？觀念原理、優缺點與開單教學｜量化交易系列

本文我會介紹期現套利的基本概念、優缺點，讓許多對加密貨幣心生嚮往，但卻擔心風險的投資者理解何謂期現套利。

在使用期現套利的同時也能搭配網格交易來投資，這樣無論市場變化如何劇烈，投資人依然能夠穩定獲利。

期現套利是什麼？

期現套利顧名思義，是「期貨」市場與「現貨」市場出現價差時的套利方式，因此被稱為「期現」套利。

所以在使用期現套利之前，必須先了解期貨的特性以及優缺點，因此對期貨仍不太明白的話，建議先參照我過去寫的期貨介紹文：

• 期貨投資攻略：什麼是期貨合約？槓桿交易有何風險？期貨手續費跟交易細節你知道多少？

我們都知道，期貨在交易時往往會和實際產品的價格脫鉤，這是因為投資人會對產品存在期待值，認為它未來會上漲/下跌。

例如布蘭登原油期貨在 2/17 日凌晨四點的價格為 63.64 美元，但原油本身的價格卻只有 60.16 美元；

這就是因為當時的市場認為原油的價格未來可能會上漲，因此做多的人比較多，使得期貨價格比原油價格來得更高。

而一般的期貨合約儘管價格和現貨偏離，但在交割日時就會以現貨價格進行結算，因此價格會逐漸收斂(此指不含實物的金融期貨)；

但在加密貨幣市場上，期現套利中的期貨並非指一般期貨，而是幣圈中獨有的「永續合約」，也就是不存在到期日的期貨合約。

永續合約因為不存在到期日，所以長期下來很有可能會和現貨出現龐大價差，

為了避免類似情況發生，因此永續合約會向投資人收取一筆「資金費率」，藉此以價制量，不讓價格偏離太多。

延伸閱讀：新手必懂的合約基礎概念與獨有操作功能

何謂資金費率？

期貨和現貨之所以會出現價差，就是因為市場上做多的人數與做空的人數不同的關係。

假設今天市場看漲的人比較多，那麼自然會讓期貨的價格高於現貨價格；

而如果今天市場看跌的人比較多，那麼就會使得期貨的價格低於現貨價格。

因此資金費率的功效就是縮減兩者之間的人數差，讓交易中的多數方必須支付費用給少數方，透過以價制量來讓價差縮小，而當期貨現貨之間的價差越大時，多數方必須支付的資金費率也會越高。

• 當市場做多(看漲)的人較多時，會使得永續合約的價格高於現貨，此時的資金費率為正→代表做多方必須支付資金費率給做空方，藉此降低做多的人數，讓價格收斂
• 而當市場做空(看跌)的人較多時，會使得永續合約的價格低於現貨，此時的資金費率為負→代表做空方必須支付資金費率給做多方，藉此降低做空的人數，讓價格收斂

以幣安為例，它的永續合約資金費率便是每八個小時扣繳一次，會直接從你的開倉淨值中扣除。

交易所會透過資金費率來控制做多做空的比例。好比說只要是做多方，無論你處於多數方或少數方，都必須支付每日 0.03% 的基本固定利率(也就是每八小時會收取 0.01% 的資金費率)，也可以說是變相的鼓勵投資人做空。

這是因為目前加密貨幣市場為正向成長，所以做多的人始終比做空的人來得更多，

因此交易所就藉由收取額外費用的方式，來限制過多的人在永續合約做多(以價制量)，避免期貨和現貨的價差太大。

而期現套利，就是利用永續合約的「資金費率」來獲利。

期現套利的交易機制

前面提過，目前加密貨幣市場上，做多的人遠比做空的人來得多，因此在永續合約上，通常是做多方得支付之金費率給做空方。

而期現套利的做法就是，在永續合約做空該幣的同時，於現貨市場買入等值的該幣現貨，

如此一來，不論市場價格如何變動，你的本金都不會變少，但同時又能收取別人給你的資金費率。

舉例來說：

小明同時在多頭(現貨)與空頭(永續合約)買入了同等價值的雷司紀幣(以下簡稱雷幣)，並假設目前做多的人比較多，因此在永續合約做空的人能收到資金費率。

如果今天雷幣下跌 2 元，雖然會讓小明的多頭(現貨)虧損 2 元，不過他的空頭(永續合約)部分也能賺 2 元，因此本金自然就不會出現變化；

與此同時，小明還能領到別人給他的資金費率－－而這就是期現套利的獲利方式：維持本金不變的同時，仍能領取別人支付的資金費率。

不過雖然理論上來說本金不會變動，但實際上投資人的本金還是會出現一些虧損(因為手續費、計價方式等原因)，但通常資金費率的收益遠比這些虧損來得更高，因此仍有獲利性。

以我自己的例子來說，我目前投入了 200 USDT 在期現套利機器人中買 BTC/USDT 交易對，長期下來的浮動虧損+手續費約為 0.55~0.6 USDT 左右，僅佔本金的 0.27~0.3% ，

但一次的資金費率收入就約有 0.06~0.1% 左右，因此大概持有 1~3 天就能轉虧為盈(一天能領三次資金費率)。

總歸來說，期現套利是在本金不變動(或僅有微小虧損)的情況下，收取別人支付給你的資金費率，因此交易風險相對來說較小。

期限套利的優點

安全性高，獲利穩定

由於多頭與空頭倉位一樣，因此投資時的本金虧損極小，就像上面說過的，大概只有 0.2~1% 左右，安全性較高。

同時，主要獲利來源就是別人給予你的資金費率，而資金費率對方是一定得支付的費用，所以每天都能穩定收到，可說是相當穩定。

不過要注意的是，資金費率會因為現貨與期貨的價差而變動，

當兩者價差越大時，資金費率就越高；而當兩者價差越小時，資金費率則越少。

受市場情緒影響較小，投資人較省心省力

由於同時在多空都有相同的倉位，因此不論市場價格如何變化，本金都不太會受到影響，可以不太去理會市場情緒。

• 遇到暴漲的情況時，有手中的現貨(多頭)能夠幫你維持價值
• 遇到暴跌的情況時，你手中永續合約(空頭)也能夠維持獲利

因此期現套利很適合沒有太多時間研究市場未來走勢，或者是不擅長判斷市場情緒的人使用。

唯一要注意的就是該幣是否有遇到重大變故，導致你從少數方變成多數方，從原本領取資金費率的人變成支付資金費率的人。

期現套利的風險與限制

市場失靈或遭遇重大變故，導致你從少數方變成多數方

如果你投資的加密貨幣原本是做多的人比較多，但該幣突然有暴跌的可能(例如加密貨幣交易所被駭、或傳出相關負面新聞)，

導致做空的人成為多數方，那麼就可能會變成你得支付資金費率給其他人，有虧損的風險。

反之亦然，如果你投資的加密貨幣原本是做空的人比較多，但卻突然有暴漲的可能(例如某位電動車老闆突然推文說很喜歡該幣、或者是某國政府、國際企業宣布接受該加密貨幣)，也可能會導致你變成得支付資金費率的那方。

獲利較低—和比特幣相較而言

由於主要收益是來自於別人支付的資金費率，因此雖然安全性高，但報酬率也可能相對較低。

舉例來說，比特幣在 2020 年初的 8,000 美元一路飆升，並在 2021 年 2/17 日 突破 50,000 美元大關，報酬率約為 625%。

但相較之下，如果你投資比特幣的期限套利的話，你的年化報酬率大概只會有 15~50% 左右，獲利遠遠不如直接投資比特幣。

不過在這裡指的「較低」，是指與比特幣進行比較，若是和一般股票、債券、存款相比，期現套利的獲利仍是高出許多。

匯差風險

這算是在投資加密貨幣時都會遇到的問題，由於大部分的加密貨幣交易都是以美元計價(使用 USD、USDT 等交易)，

因此當匯率變動時，也會對台灣投資人造成影響。

• 美元走弱的話，會有利投資人買入，但卻不利賣出
• 美元走強的話，則有利於投資人賣出，但卻不利買入

需具備相關投資程式

雖說期現套利的交易不像網格交易那麼頻繁，在一天內完成數十次的交易，投資人只要自行做多+放空即可；

但由於加密貨幣是 7×24 的全天候交易市場，所以很有可能在你睡覺、工作時發生巨大變化，

此時便可能會來不及進行調整，因此仍是建議投資人使用相關程式來幫助交易。

交易所當機的話會無法正常交易

這是投資加密貨幣時可能遇到的風險，

未來仍然有可能遇到加密貨幣交易所當機的可能，導致用戶權益受損，因此建議選用系統穩固，而有對用戶投保的加密貨幣交易所進行投資。

• 新手加密貨幣教學：什麼是加密貨幣？如何預防假幣詐騙？值得信賴的大型交易所有哪些？

結語

期現套利可以說是在眾多加密貨幣衍生產品中相對保守、穩健的投資策略，

藉由在多頭與空頭維持相同的倉位，來讓本金不會受到市場影響(或只受到極小的影響)，因此適合那些不擅長或沒時間研究市場未來發展的人；

獲利來源則是別人支付的資金費率，所以相當穩定，每天都會固定有三次的營收進帳(每八小時計算一次費率)。

本文為資訊整理，無任何投資推薦之意，亦無招攬開戶邀約，資訊僅供讀者參考。 加密貨幣投資風險極高，參與前請務必自行研究與注意風險。

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