2020 年，随着新型冠状病毒(COVID-19) 疫情扩散，全球都受到强烈的冲击－－包括限制出入境，国家宣布停班停工，造成观光产业停滞。
在这起「黑天鹅」事件影响下，国家之间的进出口纷纷停滞，原本航空与邮轮的观光企业也深受打击。而作为地球上最主要能源的「石油」，因为需求下降，造成其价格也随之大跌。
原本市场认为：「等之后的疫情缓和， 供应链及观光潮将会复苏，石油需求会开始恢复原状，再加上OPEC预计在 3/7 召开石油减产会议，预期会降低中东石油的产量直到年底，使如今价格大跌的石油重新上涨。 」
然而，事情发展却不如预期。
首先是俄罗斯，其能源部长诺瓦克(Alexander Novak) 表示拒绝配合减产协议：「从 4/1 日起，OPEC+ 会员国想生产多少石油将随各国喜好，不受限制，与OPEC 间也不再有任何减产协议。」
- 此举被外界解读，俄罗斯是要刻意压低油价，使美国页岩油生产商受挫(因其开采成本高于俄罗斯与OPEC)，以便自己取得更大的市占率
对此，OPEC竟展开反击，宣布沙乌地阿拉伯也要扩大增产：「4月份沙乌地阿拉伯的日产量，不仅不会减产，甚至还会提升到1,000万～1,200万桶，远高于现在的970万桶。」
- 此举被外界解读，是沙乌地阿拉伯为了向俄罗斯及其他产油国施压，试图以价格战来让大家重新回到谈判桌上，愿意开始重谈减产协议
这起跌破众人眼镜的谈判发生在周末，结果隔天礼拜一瞬间造成世界动荡：
3/9一开盘，油价瞬间大跌20%，美国原油价格WTI 一度跌至 27.8 元美金/桶，创下自 2016 年以来的新低；同一时间，当天美国股市开盘也触发二十年难得一见的熔断机制，市场上可以说是哀鸿遍野；甚至台湾有不少人因为投资石油ETF「毕业」，有人还因此大赔 800 万台币以上！
在这样的动荡下，不少人也纷纷在各大论坛、社团内询问：「石油是否现在可以买？」、「石油还会继续跌吗？」
老实说，当这些人这样询问的时候，表示他们对石油一点都不熟(我又要拿出巴菲特的名言劝世一下：「请别投资你不熟悉的商品！」)
当涉及到「石油投资」的范畴时，很多人其实只是一知半解，像这个问题：「有哪些因素会影响石油的价格？」就很多人都答不上来。(如果你只以这种程度知识来投资石油，我会为你担忧)
因此这篇文章会整理以下内容－－要做石油投资时必备的基础知识：
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影响油价涨跌的因素
石油(原油)可以说是世界上最重要的原物料，作为目前最主要的能源，深深影响着人类的生存及各大产业。
其价格的波动涨幅相当大，超过 50%-100% 的涨跌并非罕见：像2016年的油价曾为26美元，2018 到 76 美元，2020 又一度跌回28美元。
一般来说，产油国家或组织(OPEC)，可以透过「增产/减产政策来控制其价格」；或是各国之间的贸易政策、替代能源的出现，也会对油价产生影响。
因此若稍微整理影响油价的重大因素，大致可以分成以下六种：
- 产油组织政策与角力(OPEC、美国、俄罗斯、加拿大)
- 国家的经济与军事政策
- 运输产业的需求
- 替代能源
- 美元汇率
- 通货膨胀
1. 产油组织政策与角力(OPEC、美国、俄罗斯、加拿大)
目前世界上主要产油组织，可以分为两种：
- OPEC：沙乌地阿拉伯、中东国家为主
- 非 OPEC：美国(页岩油)、俄罗斯、加拿大
这些国家的政策，往往会影响到油价的剧烈变动。
其中又以 OPEC 最具影响力，因为他们开采石油的成本极低，几乎掌握世界上主要石油的出口，过去只要他们决定「增产」或「减产」，往往会对油价造成相当大的冲击：例如 2017 下半年 OPEC 宣布减产，油价便因此上扬至75 美元！
但近年来，随着非 OPEC 的国家崛起(像是美国页岩油的开采、俄罗斯和加拿大的石油产量逐年提升)，就让中东国家的影响力不如以往。
像是前几年，当美国宣布页岩油的开采成本降低后，就让油价瞬间大跌(因为市场预期页岩油产量大增)；又或是这次 2020 俄罗斯决定不配合 OPEC 的减产协议，直接削了老大哥的面子。
当这些国家释出石油相关的政策时，就会对油价产生剧烈影响，
因此若你想投资石油，务必得时刻留意这些组织目前的开采政策、互相角力的状况为何。
2. 国家的经济与军事政策
石油常常会成为政治角力下的操弄品，如经济制裁、贸易协定等等都会影响油价涨跌。
例如 2018 年，美国对伊朗实施经济制裁，禁止伊朗向其他国家输出石油，就使得供给变少，油价瞬间大涨；随后又允许印度、中国等国家可以向伊朗购买石油，伊朗石油供给重新回到市场，因此油价又下跌。
又或者， 2020 武汉肺炎(新冠疫情)的肆虐，导致各国对外祭出锁国政策、对内实施禁工政策，造成市场上对石油的需求下降，因此油价开始下跌。
3. 运输产业的需求
航空业、邮轮业、货运业……石油需求中占比最大的产业。
当运输业蓬勃发展时，表示全球经济一片好景(各国贸易出入口频繁、观光旅游兴盛)，对石油的需求高，油价便会涨(这也是为什么，油价某方面可以体现全球经济的好坏)
但像2020 武汉肺炎肆虐， 航空业、邮轮业、货运业受到强烈冲击影响(如CCL、RCL等石油公司的股价腰斩；波音BA直接跌到200股价以下)， 使得飞机和船舶航班减少甚至禁飞，对石油需求量大减，油价便开始不断下跌。
4. 替代能源
另外，随着能源技术的发展，石油其实并非无可取代。
诸如页岩油、可燃冰、核能、可再生能源等等……都是能替代石油的存在，也是各国目前积极投入研究开采的重要项目之一，不过目前技术仍不成熟，开采成本仍较高，因此离完全取代石油还有一段距离，但多少能抑制全球对石油的依赖性。
除此之外，随着近来环保意识抬头，也有越来越多国家尝试用太阳能、风能等环保能源，以减少温室气体的排放，像是瑞典就计画在 2020 年后不再使用石油) 。
加上电动汽车机车逐渐普及化，连带让一般民众及社会对石油的需求开始慢慢减少。
因此替代能源的发展与技术演进，势必也会让全球对石油的依赖慢慢降低。
5. 美元汇率
由于石油是以美元来计价的，因此美元的涨跌也会影响到油价。
一般来说，美元上涨会导致油价下跌：因为石油本身的价值没有改变，但美元上涨表示一美元可以买更多的石油，所以石油变得比较便宜，因此油价下跌。
不过历史上也有过美元与油价都上涨的情况，或都下跌的状况发生(2020/03/09)，因此美元和石油并非绝对的负相关。
以下为石油和美元指数的关系图，相关系数为-0.78：
图片来源：财经M平方
6. 通货膨胀
石油是许多企业生产商品与提供服务的重要资源，因此当油价上涨时，这些产品与服务自然会变贵，导致通货膨胀发生，两者在走势上的变动基本一致。
消费者物价指数(CPI)是衡量通货膨胀的主要指标， 一般定义超过3％为通货膨胀，超过5％就是比较严重的通货膨胀。
以下是「WTI原油期货年增vs美国消费者物价指数CPI 年增」的关系图，基本上同向：
三种石油商品的投资方式
综合前文所述，可以看出油价的涨跌其实受到相当多的因素所影响，
而且石油是波动相当大的投资商品，可以一夕致富，也可以一夕睡公园，
因此务必要做好功课，调适好心态与资金配置，才开始投资石油会较佳。
一般来说，如果你要投资石油商品，有三种投资商品可以选择：
- 石油期货/差价合约
- 石油ETF
- 石油公司股票
如果是一般人想投资石油衍生商品市场，那我先说结论：「比较推荐选择石油公司股票！」
1.石油期货/差价合约
如果你是想赚取油价的价差来获利，那一般在市场上只能直接投资石油期货，或是石油差价合约。但我个人是不太推荐，主要原因有以下：
- 期货价格波动大
- 保证金交易，很多人会因为开杠杆而导致损失超过 100% 以上
- 容易受到产油国家的政策所影响
- 期货会有到期日，会产生转仓成本
- 差价合约CFD会有隔夜利息，价格高昂
- 无涨跌停限制
- 为原物料投资，无配息
由于石油期货的波动过于剧烈，需要具备的知识及考量的因素太多，对大多数的人来说并不是理想的投资标的。
有的人甚至会失心疯，开大杠杆下去投资，最后才发现因为做了保证金交易，导致赔的金额竟然比自己本金还多，那就得不偿失。
而这类做法已经不是在「投资石油」，而是在「赌博石油」了。
如果你是追求稳定的投资，那我并不推荐来做石油期货/差价合约上的投资；即使真的要，资金比例也请尽量分配小一点，并请保持「当本金、本金的300 % 都赔进去也没关系」的心态。
2. 石油 ETF
这时有人就会说：「不投资石油期货，那投资石油 ETF 总可以了吧？」
但事实上，投资石油 ETF，概念上也跟期货差不多。
目前在台湾贩售的石油ETF－－元大S&P原油正 2（00672）、元大S&P原油反 1（00673R）、街口S&P布兰特正 2（00715L） －－其实都是「追踪指数类」的ETF ，也就是把钱交给基金经理人，让他们来帮你操作石油期货的投资。
虽然相较直接投资石油期货来说，石油 ETF 的风险较低(如不会产生多于本金的超额损失)，但在本质上就跟直接投资石油期货是差不多的概念，因为也允许保证金交易。
因此前面提到的石油期货缺点，石油 ETF 也同样具有，整体来说也没有比较稳(否则怎会有人「毕业」？)。
当然如果你看好油价上涨并想投资，除了上述台湾推出的 ETF，较推荐由美国推出的石油基金指数(USO)，这会比起石油期货/差价合约来得好，并且记得先查询「折溢价」，以免无形中花费更多成本。
「溢价高达100%，一购买等于花超过一倍的成本，请别做这般傻事」
PS 更推荐的是追踪「石油公司股票」的 ETF (如XLE，XOP )，其优劣会和接下来要介绍的「石油公司股票」差不多：
3. 石油公司股票
如果真的想进行石油相关的投资，我个人会比较推荐选择「投资石油公司」，理由如下：
- 股价虽然容易受到石油价格影响，但波动小很多，像油价下跌 20% 时，石油公司股价仅下跌 8-10%
- 石油是不可或缺的能源，并由数间大型石油公司所垄断这个产业，因此不太会倒闭
- 石油公司会有其他业务营收，因此即使受到石油价格波动，也还有其他业务支撑
- 石油公司具有相当高的股利配息，一般都 5%-10%，占全球之最
- 适合「长期存股」策略的投资人
以现在 2020 油价大跌，能源公司股价纷纷腰斩的状况下，石油公司的投资对某些人来说就显得相当迷人：
- 享有高股利配息，平均 5-10%，每年四季的配息频率
- 未来石油公司股价涨回来的机率相当高，能赚取更多的价差利润。
因此像「追踪能源公司」的石油ETF，或是全球五大石油公司的股票，都是还不错的选择。
(更多细节请参考：石油投资攻略：五大石油公司超过 10% 殖利率配息)
以我目前的投资组合中，就有 RDS.B(荷兰皇家壳牌公司)这间第二大石油公司，是股利之王，作为长期存股之用。
结语
这篇文章介绍油价涨跌的基本知识，并分享我对三种石油商品的在投资上的看法－－如果真的想投资石油市场，建议投资石油公司股票会最稳，而且还有高股利配息。
在下一篇文章中，我会整理介绍目前世界五大石油公司，包括股价表现、高股利配息%数有多少、营运状况、潜在风险……等等，提供大家做参考。
石油投资攻略：五大石油公司超过 10% 殖利率配息，全球存股达人的长期首选！
【免责声明】 本文仅为石油的教学分析文，不含任何投资建议及推荐购买；所有投资交易存在风险，差价合约产品涉及高杠杆和高风险，亏损可能超过您的投资金额，请谨慎投资。 本文不构成任何开户建议，请谨慎选择具有安全监管保障的券商平台。
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