隨著中國近年不斷對加密貨幣市場的打壓，過去許多使用中心化交易所的用戶，逐漸轉往到去中心化交易所來避免審查；除了一般的現貨交易之外，期貨交易的需求也不曾減少過。
其實從過去開始，加密貨幣期貨市場的交易量一直都遠大於現貨市場，因為期貨的玩法多元，短時間內可以獲得的報酬也高於現貨；因此本篇文章就是要向你介紹，dYdX 這家在 2021 年爆紅的衍伸品交易平台，功能介紹以及他的代幣 $DYDX。
目錄
dYdX 是什麼？
去中心化衍生品交易所
dYdX 上線於 2018 年，為一個去中心化的衍生品交易所，建立於以太坊上的 Layer2，主要提供「永續合約」與「槓桿交易」兩種服務。
有別於 Uniswap、Sushiswap 的AMM 模式，dYdX 採取的是訂單簿模式，讓買賣雙方提出自己想要的價格，並呈現於平台上，由系統根據買賣盤的數據進行撮合、結算，因此在交易深度上面，會相較於多數使用 AMM 模式的 DEX 更深。
也因為 dYdX 是去中心化交易所，所以用戶的資金會留存在自己的「錢包」或依照「智能合約」運行，此外進行交易不需要另外支付 gas fee，讓交易的過程中減去人為因素（交易所被駭）以及高額的手續費，吸引許多用戶使用。
交易數據
dYdX 過去交易量平平，自 2021 年 9 月中國推出有關加密貨幣的禁令後隨著用戶大舉遷移，平均日交易量飆升近 100 億美元，超過了多數去中心化平台，及著名的 Coinbase 等中心化交易所的交易量。
根據 Coinmarketcap 顯示，自截稿前 dydx 24小時的交易量已超過 10 億。僅次於 Uniswap (V3) 暫居第二。
投資機構
要判斷一個好的項目是不是值得投資，除了項目方本身的努力與交易數據之外，我們也可以從投資者的陣容中看出端倪
根據官網上的資料顯示：Three Arrows Capital、DeFinance、a16z、coinbase等多家知名機構都是他們的投資人。
什麼是「鏈下交易」？
根據比特幣平均每 10 分鐘產生一個區塊的速度計算，我們可以視為每秒至多可以處理 7 筆左右的交易，然而隨著區塊鏈的概念日趨蓬勃，交易使用數量也遠超過去的需求，每秒 7 筆的處理速度，早已無法滿足整個生態的使用。
為了避免交易壅塞所產生的速度問題，於是交易所採取了一種新的結算方式 — 鏈下交易（Off-chain）而非過去的交易系統。
鏈下交易只在為每個用戶生成一個帳號，並透過交易所內的系統進行交易（不上鏈），並不直接將交易紀錄於鏈上，只有當用戶需要將資產從交易所轉出時，交易所才會將這筆交易過程透過鏈上交易的方式轉到相對應的地址上。
鏈下交易整體而言改善了區塊鏈上交易的速度、手續費高昂的問題，但也非沒有缺點；正因為鏈下交易的數據「全部儲存於交易所的資料庫中」，以至於產生了許多安全性、資安上的隱憂。我們常聽見許多交易所被盜，甚至有來路不名的交易所串改交易紀錄等事件，即為鏈下交易需要承受的風險之一。
什麼是「去中心化交易所」
去中心化交易所全稱為 Decentralized Exchange（DEX），與中心化交易所（如：幣安、FTX）不同的是去中心化交易所是在「區塊鏈」上，透過智能合約來提供服務，再由一個個分散式的區塊連成整個區塊鏈，讓交易的過程擁有不可竄改的特性。
也可以把區塊鏈理解成一個分散式的帳本，因為不可竄改的特性，讓每一筆交易、資產與移動都會被記錄，具有完全的透明度。而去中心化交易所就是透過者點，提供給使用者點對點的交易平台，並不需要讓用戶將資金與個人資料放置於後台中（不需要 KYC）
dYdX 代幣介紹
代幣介紹
dYdX 的代幣名稱與交易所同名為 $DYDX ，屬於治理代幣的功能；持有 $DYDX 的用戶，除了可以提供流動性獲取挖礦獎勵、或的交易手續費的減免之外，還可以參與項目治理的投票過程，以決定項目內的發展方向。
DYDX 總發行量為 10 億枚，預計分 5 年釋放完畢，未來將依照社區投票決定，是否會在每年增發 2 %（最高通膨允許率）的代幣
在代幣解鎖完畢前，將依照白皮書中提供參與流動性、質押的用戶共 10 %的代幣獎勵 （7.5% 的流動性、2.5%質押）回溯獎勵 7.5%、交易獎勵 25%、國庫 5%；剩餘 50%將分配給投資人與團隊本身。
雖然代幣的使用上已有詳細分配，但 DYDX 持有者可以通過投票治理的方式控制未來代幣的使用方式。
空投事件
根據 dYdX 官網資料顯示，現階段設置了五種不同的方式可以獲取 DYDX ，其中包含了獎勵老用戶所開放的「追溯性挖礦機制」
追溯性挖礦設有截止時間（2021年7月26日 00:08:00）將通過快照的方式分發全部敗代幣的 7.5 % (75,000,000)，給所有過去曾與 dYdX 協議互動過的用戶；用戶必須在 28 天的時效內，達到一定的交易量，即可獲得一定比例的代幣。
在期限之前，所有在 dYdX Layer2 協議上完成的交易量將全部都獲得採計。並在第一階段結束 8 天之後（即 2021 年 9 月 8 日 11:00 UTC+8）用戶可以開始提取及轉移自己的代幣。
※挖礦規則：
根據官網資料顯示，共有 25 % 的DYDX 代幣會在五年內，以每 28 天為一個區間分發給參與 dYdX 平台上使用「合約交易」的用戶；每個時段將會分發 3,835,616 個代幣，用戶詳細能獲得的數量將依照「交易手續費」與「持倉量」佔整體手續費與持倉量的比重決定（詳細計算方式可參考官網）。
幣價下行螺旋
根據 CoinMarketCap 資料顯示，截稿前 DYDX 的代幣價格為 4.71 美元，自 2021 年 10 月以來 27.8 美元的高點回落了 83% 左右。
其中下跌的原因除了因為大盤的影響之外，因為 dYdX 的交易挖礦機制，也造成了代幣面臨極大的拋壓。
在多數用戶都想靠交易挖礦的機制進行套利時，代幣的流通量上升但市場炒作的情緒趨於冷靜，套利空間即會減少，同時造成「幣價」「交易量」甚至到「總所倉量」「新用戶增長」的數據全面下降。
有鑑於 dYdX 平台的代幣價格疲弱，有用戶即提供建議表示，希望團隊能夠朝向增加 DYDX 的應用場景，增加用戶平台的意願，藉此擺脫代幣進入下行螺旋的窘境。
dYdX 功能介紹
dydx 共有 V1、V2 兩個版本，共提供下列五種產品：
- 永續合約 (Layer2)
- 保證金交易
- 槓桿交易
- 現貨交易
- 借貸
其中除了永續合約是架設在 Layer2 上的新產品外，原先架設在 Layer1 （以太坊主網）的現貨、槓桿、借貸、保證金功能自 2021 年 11 月 1 日停止使用；但提款功能將不受此限。
永續合約
如同多數交易所的永續合約功能一般，唯一特別的是平台採取「訂單簿」的掛單機制，由做市商提供流動性，所以在畫面上看起來會以多數交易所相似；下列為「永續合約」的細節：
- 槓桿倍率：最大 25 倍
- 持倉：顯示持倉數量、槓桿率、已(未)實現盈虧、強平價格
- 保證金：BTC / ETH 最高槓桿為 25 倍數，起始保證金要求為 4 % ，其餘交易對根據不同槓桿倍數則有不同要求。
- 存款 / 提款：目前 dYdX 架設在 Layer2 上，用戶需要存入資金後，才能進行交易，若過程中平倉要提取獲利，也需要進行提款才能將獲利移動至錢包中
- 資金費率：上方將顯示資金費率，並以每 8 個小時收取一次「1 小時的費率」為主
- Gas Fee：僅在存款、提款的過程中與合約互動需要支付瓦斯費
NFT
dYdX 於 2022 年 1 月 26日宣布推出自己的 NFT 收藏 — “Hedgies” 本次總量控制在 4,200 枚，將建立在以太坊上以 PFP 型式發放。
根據官方資料顯示，此系列將透過免費鑄造形式，發放給 $DYDX 代幣的持有者、 平台交易用戶與一般用戶。
dYdX 永續合約操作
這邊將以開立空單（預期行情會跌）作為範例，買入空單後你可以選擇在市場下跌後，平倉空單而獲得利潤，因為 dYdX 屬於 U本位合約，所以收益的計算方式即為：
「單張合約價值 x 買入合約數量 x 開設槓桿倍數 x 下跌比例」=報酬
第一步：點擊右側連結錢包，並在平台上存入款項後 （dYdX 類似於中心化平台的機制，需要先存錢進去）
第二步：選擇欲開單的交易對
第三步：於左下方輸入賣出的數量、價格（限價：依照自己想要的價格成交 / 市價：依照市場搓合價格成交），也可以透過調整槓桿增加資金使用率
第四步：下單後用戶需要「簽名授權」平台上這筆交易，若未搓合成功的交易會在右下方訂單顯示訂單的狀態
第五步：成功開倉後可以在「當前持倉」追蹤倉位盈虧與清算價格
dYdX 未來計畫
根據 dYdX 官方推特消息表示，未來 dYdX 預計在 2022 Q4 前推出下一個版本的 dYdX V4 ；預計將調整成完全去中心化。
任何中央機構（包括 dYdX Trading Inc.）未來都無法在 dYdX V4 這個版本上收取交易手續費；此外將加入其他功能，例如：現貨、保證金與其他衍生性產品，並改進保證金與抵押品的選擇等功能。
總結
如果是要投資一些在中心化交易所上沒有的幣，透過去中心化交易所是不錯的選擇。
但使用去中心化交易所，仍會遇到一些問題如滑價、DeFi 錢包被盜等問題，
我建議想要嘗試的人先了解交易所、加密貨幣運作的流程之後，才開始嘗試，減少犯錯的機率。
對投資人來說，加密貨幣是不同於傳統金融(股票、外匯、黃金)、一種新型態的投資資產，因此門檻相對來說也較高。
建議想投入這個市場，先好好花時間來研究背後相關的知識，以及多看網路上的資源文章，充實自己對加密貨幣的認知藍圖。
如果是煩惱該選擇哪間加密貨幣交易所，我可以提供自己的經驗作參考：
- 幣安 Binance：我利用來現貨交易、買幣賣幣投資、質押領幣利息…等用途【幣安系列文】
- 派網 Pionex：我利用來開設網格天地單、放幣期限套利領高額利息【派網系列文】
- FTX 交易所：我利用來購買股權通證(用加密貨幣買美股和 Pre-IPO 股票)【 FTX 系列文】
- Gate.io：我利用來買平台幣 GT、小幣交易，提前布局尚未爆發的潛力項目 【Gate.io 系列文】
- Cabital：適合被動收入，透過儲蓄加密貨幣領到 12-15% 的利息【Cabital 系列文】
當然不只有這些選擇，你可以再自行做功課研究，挑選適合自己的交易所，但務必留意安全性！
免責聲明： 本篇文章僅為 dYdX 的知識分享教學文，所有交易皆存在風險，尤其加密貨幣和相關合約商品屬於波動性高的產品， 請謹慎投資。本文不構成任何開戶建議，請謹慎選擇具有安全監管保障的交易所與券商。
【精選專欄】
【其他去中心化交易所 DEX 文章】
- MetaMask 小狐狸錢包註冊操作教學：ETH 轉帳、連結 Uniswap 和綁定幣安智能鏈
- Uniswap 交易所介紹：操作 MetaMask 錢包連接與 DeFi 流動性收益教學
- Pancakeswap 交易所：操作教學、安全性及 Cake 幣介紹
- DEX 去中心化交易所是什麼？概念與功能介紹！
- 【幣安操作攻略】詳解去中心化交易所 DEX 金流投資
- Mango Markets 平台介紹：Solana 鏈上生態 DEX 比較
- Curve Finance 平台操作教學、安全性及 CRV 幣表現
- dYdX 衍生品交易所操作教學、功能與平台幣介紹
- Sushiswap 怎麼用？操作教學、安全性及 Sushi 幣介紹
【訂閱、追蹤、更了解雷司紀的小道投資在做些什麼】
