穩定幣（Stablecoin）是連結加密貨幣與法幣的關鍵橋樑，而穩定幣又分成法幣穩定幣、加密貨幣抵押型穩定幣、商品穩定幣與算法穩定幣。
最知名的法幣穩定幣有 USDT、USDC 這類美元穩定幣，也是幣圈最常會用到的穩定幣。
本文將帶你了解穩定幣的定義、運作原理、常見種類（USDT、USDC、DAI）、優缺點與風險評估，並教你如何安全購買與使用穩定幣，掌握加密市場的穩定基礎。
穩定幣（Stablecoin）是什麼？
在幣圈進行交易時，你常會聽到「穩定幣」這個詞，但不少人也開始好奇：加密貨幣明明就是很常出現 10~20% 波動的東西，為什麼卻能被冠上「穩定」這個形容詞？
這是因為穩定幣最大的特色就是它們背後會有實際資產背書（算法穩定幣例外），因此不會像其他加密貨幣一樣有劇烈的波動，幣價表現較為穩定，所以便被稱為「穩定幣」，也有不少幣圈投資者將它當成避險資產。
以美元穩定幣來看，如果今天我想要發行價值 100 萬枚的美元穩定幣，我就必須在託管機構內也存入 100 萬美元的等值資產才行，這樣美元穩定幣和美元的價值比才會是 1:1；否則的話便不會被市場承認，幣價也會隨之崩盤。
（同理，每一枚黃金穩定幣 PAXG 背後則是有一盎司的黃金做背書）
其實穩定幣的原理就和以前的金本位制度一樣，是由政府持有的黃金數量來決定該國的貨幣價值。
（不過後來隨著經濟發展，金本位制度也因為跟不上時代而被各國政府廢除）
目前穩定幣具有許多種類，例如美元穩定幣（USDT、USDC）、黃金穩定幣（PAXG）、加密貨幣抵押型穩定幣（DAI）…等等。
同時這邊也要強調，XX 穩定幣不代表背後一定就是由 XX 資產來背書，
例如美元穩定幣背後的儲備資產不一定只有美元，即使發行商存入等值的股票、債券，甚至是加密貨幣也是被認可的。
（只不過有時存入加密貨幣的話會有爭議，因此有些發行商還是傾向存入傳統資產）
另外，在各種穩定幣中，最被廣泛使用的就是美元穩定幣，因此如果沒有特別強調的話，一般口語提到的穩定幣都是在指美元穩定幣。
穩定幣的功用與價值
加密貨幣的交易、計價單位，且具備價值儲存的特性
在外匯市場上，所有的法幣都能和美元組成交易對，而加密貨幣市場也是如此，幾乎所有的貨幣都能和美元穩定幣組成交易對（少部分的冷門幣種例外），
這是因為美元穩定幣和美元掛鉤的緣故，因此除了價格波動小以外，還方便計價，所以很適合和各種加密貨幣組成交易對。
因此幣圈中口語常說的 BTC、ETH 現在值幾 U、漲到多少 U，那個 U 就是指 USDT、USDC 等美元穩定幣的意思，也就是在問現在該幣種的價格是幾美元。
由於價格波動小，同時又能和大多數的幣種組成交易對，因此穩定幣的另一個價值在於可以快速避險。
所以如果說你預期最近 BTC 會暴跌的話，那麼就可以立刻把 BTC 換成 USDT，等到開始回漲後再重新買入，避過中間的下跌風潮。
交易成本較低
使用法幣買賣加密貨幣時，無論是透過什麼方式都得付出一定的成本，例如信用卡入金必須支付刷卡手續費、銀行電匯時也需要支付轉帳手續費，而 C2C 也必須面臨溢價或詐騙的問題…。
因此如果每次都使用法幣來交易的話，難免會在過程中付出不少手續費，導致獲利被蠶食。
但若透過穩定幣買賣的話，就只需要支付平台的交易手續費而已，出金時也不一定得換成法幣，而是可以先換回穩定幣，等到好時機來臨時再繼續用穩定幣投資，省下一筆出金成本。
因此如果想頻繁在幣圈投資的話，可以在一開始就先存入足夠的穩定幣（文章後段會教你如何購買），能夠有效降低額外的手續費支出；
即使哪天急需用錢時，也能隨時將穩定幣換回法幣出金。
日常消費、捐款
近來加密貨幣其實逐漸被社會接受，因此也有一些商家開始接受加密貨幣付款，其中又以接受 BTC 和美元穩定幣的店家最多。
舉例來說，目前接受 USDT 付款的店家有以下幾間：
- Gent Catcher 紳卡系西服：台灣首間接受加密貨幣的西裝店
- 循映牙醫：全台首間接受 USDT 的牙醫診所
- 香港的端傳媒也接受 USDT 付款
- 近期烏克蘭遭受俄羅斯入侵，也開放加密貨幣讓全球人士捐款，其中美元穩定幣也是選項之一
- 其他也歡迎大家在留言處進行補充
穩定幣的種類
穩定幣可以根據性質分成以下四種種類：
- 法幣穩定幣
- 加密貨幣抵押型穩定幣
- 商品穩定幣
- 算法穩定幣
法幣穩定幣（Fiat-Collateralized Stablecoins）
法幣穩定幣，又稱法幣抵押穩定幣(Fiat-backed stablecoins)，也是最常見的穩定幣。
法幣穩定幣顧名思義，它的價值會和法幣錨定，例如美元穩定幣和美元的價值就是 1:1，歐元穩定幣則是和歐元的價值比為 1:1。
就像開頭提到的一樣，法幣穩定幣背後會有實質資產背書（例如發行 100 萬枚美元穩定幣就要存入 100 萬美元的資產），因此能夠和法幣的價值比維持在 1:1。
如果哪天投資者想用穩定幣兌換回法幣時，管理穩定幣的發行商就會從儲備中取出對等數量的美元，匯到投資者帳戶中，而發行商也會將拿回來的穩定幣銷毀，以確保穩定幣的價值不會與法幣脫鉤。
不過一般投資人幾乎都是透過交易所來進行穩定幣與法幣之間的換匯，所以即使我們出售手中的持幣，發行商也不會因此去銷毀穩定幣（除非交易所去向發行商兌換回法幣）。
另外，雖然理論上來說，法幣穩定幣和實際法幣的價值比會是 1:1，但在實際交易時還是會出現一些微小誤差，例如差個 0.005 美元之類的。（因為供需關係，有時市場突然出現大量對穩定幣的需求時，它的價格就會上升；反之出現恐慌潮時就會下跌）
目前最被廣泛使用的法幣穩定幣就是美元穩定幣，像是 USDT、USDC…等等。
加密貨幣抵押型穩定幣（Crypto-Collateralized Stablecoins）
和法幣穩定幣不同，加密貨幣抵押型穩定幣背後是由加密貨幣資產來背書，而不是法定貨幣或債券、股票等資產。
以目前最有名的 DAI 為例，發行商（MakerDAO）會先寫好一個智能合約，並由該合約來自動處理 DAI 的發行事宜，用戶只需將加密貨幣抵押進該智能合約即可拿到 DAI；
在定義上，你是跟該智能合約「借」出 DAI，因此當你歸還 DAI 時，還需要支付一筆借貸利息，系統才會將當初抵押的資產還給你，同時該 DAI 幣也會被銷毀。
另外，由於加密貨幣的價格波動非常大，所以加密貨幣穩定幣不會像法幣穩定幣一樣採取 1:1 抵押的方式，而是必須要超額抵押才行（通常為 150%~200%），確保在發生劇烈波動時，依然能夠維持其價值。
比方說，如果是用 ETH 作為抵押品來借出價值 100 美元的 DAI 穩定幣時，智能合約會要求你必須抵押價值 150~200 美元的 ETH，藉此因應 ETH 可能發生的波動；
而當你抵押的 ETH 低於 1.5 倍時，智能合約就會自動清算倉位，確保 DAI 的價值。
另外，雖然 DAI 背後是由 ETH 支撐，不過它卻是和美元錨定，而非和 ETH 錨定，因此是 1 DAI = 1 美元，而不是 1 DAI = 1 ETH。
3. 商品穩定幣（Commodity Stablecoin）
商品穩定幣指的是用現實生活中的可交換資產物質來掛鉤其價值，常見以黃金、銀、銅、鉑、原油、天然氣和各種貴金屬…等等商品作為抵押品。
該種類的穩定幣會隨著有形資產的價值而有變化，性質有點類似於法幣穩定幣，只是背後的資產是貴金屬、能源等商品。
最具代表性的商品穩定幣有 DGX、PAXG（都是黃金穩定幣，前者每枚代幣有一克黃金做擔保，後者則是每枚有一盎司黃金做擔保），以及由委內瑞拉政府發行的石油幣 Petro（背後是國內的石油和礦產做擔保）。
算法穩定幣（Non-Collateralized Stablecoins）
算法穩定幣（又稱演算法穩定幣）不像前面提過的穩定幣一樣，它的背後並沒有任何資產來背書。
算法穩定幣是透過去中心化的智能合約演算法來控制貨幣流通量，藉此維持穩定幣的價值（其實就像台灣有央行會針對新台幣的數量進行調節和管理一樣）。
當穩定幣的價格低於掛勾的法定貨幣時，系統就會開始減少市場的代幣供應量（降低發行或銷毀數量），促進穩定幣的價值回升；反之，若價格超過法定貨幣的價格時，智能合約就會開始鑄造並發行新的穩定幣，增加供應量來降低穩定幣價值。
目前最知名的算法穩定幣就是 LUNA 生態系上的 UST，它是採用「演算法」與「套利機制」來解決匯率問題，其中礦工扮演著非常重要的角色。
LUNA 的套利機制
當 1 UST 價格 < 1 美元時，礦工可以向系統發送一枚 UST，並獲得與 1 美元等值的 LUNA，這時相當於礦工可以用折扣優惠買入 LUNA；
由於 UST 被拿去鑄造新的 LUNA ，所以 UST 的供應量下降，因此價格就會上升，並逐漸與美元等值，恢復匯率。
相反地，當 1 UST 價格 > 1 美元時，礦工可以向系統發送與 1 美元值的 Luna，並獲得一枚 UST，這時相當於礦工可以用折扣優惠買入 UST；
因為 LUNA 被拿去鑄造 UST，UST 供應量上升，使得價格下降，並逐漸與美元等值，恢復匯率。
由於是透過智能合約來自動管理，所以算法穩定幣的管理維護成本較低，但也有遭遇駭客入侵，以及面臨死亡螺旋的風險在。
像是 2022 年 4/17 日時就發生了算法穩定幣協議 Beanstalk Farm 遭駭客攻擊的事件，此次攻擊讓官方損失超過 8 千萬美元，也導致該穩定幣（BEAM）的價格暴跌 7 成。（隨後回穩）
UST 的死亡螺旋
前面提過，UST 是和 LUNA 幣進行轉換，所以會有以下兩種情況：
- 情況(1)：1 UST > 1 美元時→大家會將 LUNA 換成 UST，再把 UST 換成其他幣來套利
- 情況(2)：1 UST < 1 美元時→大家會將 UST 換成 LUNA，再把 LUNA 換成其他幣來套利
目前 Anchor 佔了 Terra 鏈上 TVL 的 55%，因此可說是它創造了大量的 UST 需求。
所以如果 Anchor 調降質押利率的話，UST 需求就會下降，價格也會降低，符合情況 (2)，因此大家會把 UST 換成 LUNA 並拋售，
由於遇到拋售潮，因此 LUNA 的幣價就會下跌，導致借貸人的抵押品價值下跌被清算（Anchor 拿到你質押的錢後會拿去放貸），由於放貸款項變少，所以 Anchor 又再度被迫調降質押利率→…陷入無限循環，因此被稱為死亡螺旋。
在 2021 年 5/19 時，加密市場曾發生暴跌，LUNA 也受到影響，幣價只剩 4.1 美元；
不過當時 Anchor 還是宣布會提供高達 19.6% 的質押利率，但卻有不少人認為它可能無法付出這麼高的利息，導致市場開始拋售 UST，讓 UST 的價格暴跌，一度面臨死亡螺旋的威脅。
後來在平台的資金快耗盡時，項目方 Terraform Lab 及時宣布將再注入 700 億美元到 Yiels Reserve 裡，穩定大家對 Anchor 的信心，才避免了 UST 發生死亡螺旋。
不過就在 2022 年 5 月時，有基金大量出售 UST，導致 UST 不幸發生脫鉤，使得幣價只剩下 0.1 美元，連帶讓 LUNA 的幣價也腰斬 99% 以上（5/18 日撰文時，LUNA 幣價為 0.0001 美元，而在兩週前的幣價則是 76 美元）；
這件事也引起美國財政部長葉倫的關注，直呼美國政府需要立法監管穩定幣，保障投資人權益。
最後，我也在這裡提供表格，方便大家比較：
| 法幣穩定幣 | 加密貨幣擔保穩定幣 | 商品穩定幣 | 演算法穩定幣 | |
|---|---|---|---|---|
| 發行方 | 中心化機構 | 智能合約 | 中心化機構 | 智能合約 |
| 抵押品 | 法幣、其他資產 | 加密貨幣 | 黃金、白銀、石油.. | 無 |
| 優點 | 價值波動低、風險小 | 價值波動低、借貸方便 | 價值波動低、風險小 | 方便套利、不需要抵押資產 |
| 缺點 | 無監管、有項目方跑路風險 | 加密資產易被清算、智能合約被駭 | 無監管、有項目方跑路風險 | 智能合約被駭、價值波動風險高、被基金狙擊 |
| 代表穩定幣 | USDT、USDC | DAI | DGX、PAXG | UST、USDN |
穩定幣的風險
介紹了這麼多穩定幣有著可以維持價值、方便交易…等等功能，還有不同穩定幣的種類有不同的用途及運作模式，也有各自的優缺點，這樣穩定幣還有什麼需要注意的部分呢？
價值脫鉤
前面提到了各種加密貨幣的介紹，我們也可以知道其實穩定幣還是有不少風險存在的，像是會受到供需、投資人信心等各種市場因素影響。
因此任何穩定幣（尤其是規模小的穩定幣）都可能會因為市場因素而和錨定標的脫鉤；
事實上就連交易量最大的法幣穩定幣 USDT ，也在 2018 年一度發生過脫鉤事件，歷史最低點曾達到 0.6 美元附近。
2022 年烏俄戰爭爆發時，烏克蘭人民也失去對自家法幣的信任，將全數資產拿去購買 USDT，也讓 USDT 的價格漲超 1 美元。
相關法規仍不成熟、缺乏監管
目前各國政府針對穩定幣的法規仍不夠成熟，因此如果項目方在背後偷偷搞小動作，或是哪天真的出事時，用戶也無法獲得任何保障。
像是 2022 年 4 月時，Beanstalk Farms 就被駭客竊走 8,000 萬美元的資產，導致它們發行的美元穩定幣 BEAN 瞬間爆跌 80 %，只剩 0.2 美元，直接和美元脫鉤。（現在價值則是只剩 0.1 美元）
因此我們必須要考量到穩定幣發行商的信用和資安風險，如果發行商面臨經營危機或是跑路，就有可能會讓穩定幣發生價值暴跌的問題。
擠兌
擠兌可以說是任何金融業者最害怕的夢魘，因為它可以砸垮任何的項目和機構，無論是銀行或穩定幣發行商都無法逃離它的魔掌。
所謂的擠兌就是大家因為恐慌而去提款，導致銀行拿不出存款而破產（例如十信案）；
而對穩定幣來說，擠兌則是穩定幣持有人因為恐慌而大量拋售手中的貨幣，此時儘管背後的資產儲備足夠，一樣會發生幣價崩盤的事件。
所以如果今天市場出現黑天鵝事件（例如發行商傳出負面消息，或是金融海嘯、疫情…等），穩定幣就可能會迎來擠兌潮（拋售潮），導致和錨定的標的脫鉤。
前三大知名的穩定幣
NO.1 USDT
USD Tether（USDT），又稱「泰達幣」，是由 Bitfinex （全球排名前十的幣圈交易平台）的關聯公司 Tether Limited 於 2015 年發行的美元法幣穩定幣。
USDT 是目前全球規模最大的穩定幣（也是幣圈中第三大的加密貨幣），其市值高達 800 億美元，同時也是目前流通最廣的穩定幣。
不過 USDT 也在 2018~2019 年時引發不少爭議，主要是因為他們不願意公開透明的審察報告，於是被許多人遲疑 USDT 的發行量是否超過他們的資產儲備量；
直到 2020 年後，Tether 才又再度公布他們的資產儲備量，不過又被質疑資產裡面有過多的商業票據，但在 2022 年的報告中，官方已經把絕大多數的商業票券換成較穩定的債券。
N0.2 USDC
USD Coin（USDC）是由美國首家上市的幣圈交易所 Coinbase（COIN）與高盛旗下的 Circle 共同發行的美元穩定幣。
Circle 本身持有美國的金流服務商執照、且有監管公司監管，每個月也會定期有帳務審計查核及公開帳戶資訊，因此透明度比 USDT 高。
目前 USDC 的規模高達 500 億美元，且有逐漸追上 USDT 的趨勢。
NO.3 DAI
Dai（DAI）是由 MakerDAO 藉由以太坊智能合約所發行的加密貨幣穩定幣，讓用戶可以抵押 ETH 來換取 DAI。
DAI 具有區塊鏈的公開透明特性，意味著每個用戶都能透過鏈上數據來監管它的營運情況，目前總市值高達 90 億美元。
總結
經過以上的介紹，可以認知到穩定幣在加密貨幣市場中有著很重要的地位，不僅是能和各種加密貨幣組成交易對，同時也能起到避險的作用。
因此如果你是擔心幣價波動風險，但又想參與幣圈投資的人，就可以先從穩定幣下手，
目前市場上也有不少提供穩定幣質押服務的項目，而且提供的利率遠比銀行的美元定存來得高；
本文為資訊整理，無任何投資推薦之意，亦無招攬開戶邀約，資訊僅供讀者參考。 加密貨幣投資風險極高，參與前請務必自行研究與注意風險。
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