Square (SQ) 公布了 2020 年 Q4 的財報，重點如下：
- 營收達 31.5 億美元，年增 17%。
- 毛利為 8.04 億美元，年增 52％。
- Cash App 部分毛利為 3.77 億美元，年增 162%，季減 2%。
- Cash App 的月活躍人數達 3600 萬人，年成長 50%。
SQ 宣布購買了 3318 個總價為 1.7 億美元的比特幣，佔現金等價物和有價證券總額的 5％。
目錄
SQ 財報發布後下跌 5.67%
在財報發布後， SQ 盤後下跌 5.67%，可能是受到比特幣近期下跌的影響，抑或市場並不滿意這次 Q4 的成績單。
更仔細的看，雖然 Square 在 Q4 的毛利年增 52% ，但與 Q3 的 7.94 億美元相比，只成長了大約 1.3% ，這點是低於市場預期的。
可能的原因應該與「第四季疫情再起」，以及「紓困法案給予個人津貼的延遲」有關，但這部分屬於可以理解和預期的範圍。
Cash App 的成長性是重點
不過相較於這些財報數字，Cash App 的發展狀況是最值得關注的，結果來說，這部分的表現還滿不錯的。
首先是 Cash App 的月活躍人數已經達到 3600 萬人了，而且未來仍然有龐大的成長空間。
再來是 Cash App 獲取一位新客人的成本非常低廉，竟然低於 5 美元，
這意味著 Cash App 現在的成績，都是建立在 Square 沒花什麼心力在行銷上的前提下。
要知道在 ARK 最新的報告中，預估這些支付公司在獲取新客戶的成本上，大約是 20 美元呢！
換言之，目前 SQ 僅花低於 1/4 的成本就達到一樣的表現，可以說是很強力的優勢之一。
同時換個角度想，若是未來 Square 決定投入更多心力在 Cash App 的行銷上，Cash App 是不是能獲得更高的成長率？
答案是 Yes，而 Square 也確實打算這麼做——
「未來， Square 將增加 41% 的花費行銷費用 (約 8 億 ~ 9 億美元)，其中 60% 會用於 Cash App 上。」
綜合以上兩點，Cash App 將會在未來會形成一個更加龐大的網絡效應。
另外從過去的 Square 提供的資料中可以得知，
Cash App 從每個活躍用戶上賺到的金額逐年上升，由 2017 年的 15 美元，上升至 2019 年的 30 美元，
今年雖然然只公布 Cash App 的每月活躍用戶，毛利為 41 美元 (年成長 70%)，
但透過其他數字來推測，Cash App 從每個活躍用戶身上上賺到的金額，應該已上升至 50~60 美元。
由此得知，在這部分 SQ 確實走在正確的道路上，未來性相當值得期待。
(下圖附上 ARK 報告，描述在「獲取客戶」的成本大致上落於在哪個區間)
SQ 購買比特幣的成本價落在 51235 美元
話說，這次 Square「用 1.7 億美金買了 3318 個比特幣」的做法，
只要去計算一下平均成本價，就會發現 SQ 是買在 51235 美金！
這個價位可以說是近期的最高山頂，若是讓毫無經驗的新手韭菜來判斷，想必是會嘲笑一番：「連 SQ 也被套牢、套好、套滿、套死了！」
然而在寫這篇文章的時候，比特幣已經悄悄漲回 5 萬美金；回首過去當特斯拉買比特幣的時候，成本價是 3.2 萬美元，如今看來也已經是底部。
因此以大週期來看，SQ 的買入成本價 5.1 萬美金，會不會是相對底部呢？就讓我們拭目以待。
而對於 Square 購買比特幣這件事，如果單純以比特幣的漲跌來判斷它賺了多少錢，格局未免太小眼睛小鼻子了。
要以更深一層的角度，理解這個動作背後的涵義，其實是和「拓展 Cash App 產品的廣度」有關，才比較符合 SQ 背後的策略意義。
根據數據顯示，單是 2021 年 1 月份，就有超過 100 萬名 Cash App 用戶首次購買了比特幣。
因此 SQ 是為了能在 Cash App 提供用戶交易比特幣的服務，藉此吸引更多用戶來使用 Cash App，才是背後真正的目的。
這一點，又可以回去和上一章節「Cash App 的成長性是重點」相互呼應。
結語
雖然 SQ 的股價在財報公布後下跌，但只要深入去關注財報中透漏的資訊，就會發現 SQ 目前的策略和營運是走在正確的道路上，並且和世界的趨勢脈絡相互契合的。
此外，Square online 的部分也有加速發展的趨勢，但這部分暫時還沒深度研究，等日後有機會再分享囉！
最後，比特幣(加密貨幣)的趨勢看起來已經不可擋，五～六年前被抨擊為「洗錢詐騙手段」的東西，如今已經受到不少新興科技企業的青睞。
面對這一波的新興趨勢，你可以謹慎，但千萬別打從心裡排斥，否則只會讓你自己加速成為跟不上時代的人類。
免責聲明： 本文僅為 SQ 財報解析分享，無任何投資和開戶建議。所有交易皆存在風險。
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