杠杆代币是币安 Binance 的加密货币投资产品，类似杠杆型ETF ，而本篇文章我将会让读者了解什么是币安杠杆代币？浮动杠杆优缺点？
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什么是杠杆代币？
之前我们介绍了币安的许多交易介面，包含现货交易、杠杆交易、合约交易，
操作杠杆与合约交易，对于一般投资新手来说是一种以小博大获得高报酬的方式，但对于不熟悉衍生品的加密货币新手，如何开始学习保证金、杠杆倍率选择，其实是不小的门槛。
这导致许多合约交易新手常常不懂怎么进行保证金交易，或是疏于管理导致爆仓，这种高倍数杠杆所带来的获利，背后其实也蕴含着风险，
那是否有一种方式，是可以略过学习保证金、开杠杆等繁琐的步骤，可以像现货交易一样简单操作，却同时享受比现货交易更高报酬的商品呢？
今天要介绍的杠杆代币，即是一种加密货币金融衍生品，能够让你在不需使用保证金的情况，享受杠杆以小博大的获利。
所谓杠杆代币，是一种本质上带有杠杆功能的代币，透过持有一篮子的相应合约，让代币达到「杠杆」的作用。
例如 BTCUP，是币安推出的比特币做多的杠杆代币，这代表 BTCUP 背后持有许多的 BTC/USDT 合约，当一个代币背后持有越多合约数量，杠杆倍数就越大。
（图源来自币安官网）
熟悉传统金融市场的朋友可能会发现，币安杠杆代币其实跟股票市场的杠杆型 ETF非常类似，
以最知名的 0050、S&P500 指数为例，其实都有推出相应的两倍杠杆 ETF（例如 00631L 就是元大推出的 0050 正 2 杠杆型 ETF），
只不过相较于杠杆型 ETF 所采用的固定式杠杆，币安杠杆代币采用浮动杠杆去避免繁琐的调仓，无形中为用户省下许多摩擦成本，例如调仓费用以及保管费。 （下文会介绍浮动式杠杆）
那么你可能会好奇，这跟使用合约或杠杆交易开杠杆有什么不同？
简单说，杠杆代币可以让你在不需要任何抵押品、维持保证金和担心清算风险的情况下开始使用杠杆，来达到比现货交易更大的报酬。
币安杠杆代币命名原则
币安杠杆代币的命名原则很简单直观，前面名称代表对应合约，后面名称代表作多/做空
- UP：代表最多 3 倍的作多杠杆
- Down：代表最多 3 倍的做空杠杆
杠杆代币的四大要素与杠杆率
杠杆代币主要会有以下几个要素：净值、发行代币数量、对应合约数量、合约价格，
这四个要素会直接影响到杠杆率。
- 净值：即为该杠杆代币的市价
- 已发行代币数量：目前市场上流通的代币数量
净值*已发行代币数量= 基金总额，也就是我们常说的「市值」。
- 对应合约数量：杠杆代币所对应的合约。例如 BTCUP 对应的就是一篮子 BTC/USDT 合约
- 合约价格：上述一篮子 BTC/USDT 合约的价格
对应合约数量*合约价格= 头寸总额，也可以称为「名义价值」。
如果熟悉 ETF 的人，就会发现到上面提到的「市值」其实就是对应到ETF 中的「净值(Net Asser Value )」，「名义价值」则对应到 ETF 中的「市价(Price)」，两者之间的差额则被称为折价率/ 溢价率，概念上是大同小异的。
以下截图币安官网的 BTCUP 杠杆代币信息做参考：
除了以上四个要素之外，杠杆率也是一个影响报酬和风险的因子，
由于币安采用浮动杠杆，其浮动的范围就称之为「目标杠杆」，目前的实际杠杆就称之为「真实杠杆」：
- 杠杆率（目标杠杆／真实杠杆）：该杠杆代币所维持的目标杠杆倍率
- 真实杠杆倍率会落在目标杠杆倍率的范围内
例如：上图 BTCUP 的目标杠杆为 1.5~3.0，而目前真实杠杆为 1.799。
杠杆率可以藉由以上四个要素去计算出：
真实杠杆倍率 = 名义价值/ 基金总额 = （对应合约数量合约价格） / （净值已发行代币数量）
例如目前 BTCUP 的真实杠杆率为 1.799 ，名义价值为 528.49 * 合约价格 11500 = 6077635；基金总额为 11.751 * 286200.79 = 3363145.48，
两者相除就得出大约 1.8 倍左右的杠杆。 （由于 BTC/USDT 合约价格会浮动，BTCUP 本身价格也会变化，计算可能会有些误差）
以上是针对杠杆代币几个重点信息做讲解，如果看不懂也没关系，并不会妨碍你继续往下看。
你只需要记住一件事：「杠杆代币是可以让你用现货交易的方式，享受杠杆交易报酬/ 风险的商品。」
固定式杠杆 VS 浮动式杠杆
前面提过币安杠杆代币是采用浮动式杠杆，那具体来说，浮动式杠杆的好处有那些呢？
首先我们要了解到杠杆代币的其中一个特色，那就是「调仓」（rebalance）的动作，调仓主要是为了避免爆仓风险和维持杠杆率一致。
杠杆率会受到对应合约价格的涨跌而变化，例如当 BTC/USDT 合约价格上涨，BTCUP 杠杆率就会下降（你可以透过上文杠杆率公式去详细计算看看）
传统「固定式杠杆」，为了维持单一杠杆率，每一天都会进行调仓动作，而只要杠杆代币背后持有合约进行调仓，就会产生交易费用，并且会计入资产净值扣除，也会增加管理费用，因此对投资人来说，固定杠杆的模式就等于「增加交易成本/ 手续费」。
但浮动式杠杆则不是这样运作的，由于目标杠杆是一个范围，因此不需要每日进行调仓的动作，对投资人来说就能无形中省下许多交易手续费。
币安浮动式杠杆如何进行调仓？
可能有些朋友会好奇币安杠杆代币的调仓机制，以下简单做个说明(注：若不感兴趣也可以直接跳到第六节，不会影响到你下单投资杠杆代币的操作。)
前面我们提过币安杠杆代币的目标杠杆倍数保持在 1.5 倍至 3 倍之间，而根据以上杠杆率公式，杠杆的调整主要是藉由买入或卖出合约来调整头寸总额，借此维持目标杠杆率。
首先，币安杠杆代币的真实目标杠杆倍率是不公开、且不断变化的，外界无法预测币安杠杆代币想维持的目标杠杆倍率和调仓时间，这样可以减少预先交易和操控。 （杠杆代币的信息页面所展示的“目标杠杆倍率”是币安已调仓后的“已实现”目标杠杆倍率。）
在 BTCUSDT 永续合约价格上涨时，你会发现根据以上杠杆倍率公式，真实杠杆率会随着价格上涨而下降，当倍率下降至 1.5 以下时，演算法会决定下次的目标杠杆倍率，假设想从 1.4 被调回 1.7 倍，演算法就会额外购买更多合约，以增加名义价值，借此调整杠杆。
相反地，在 BTCUSDT 永续合约价格下跌时，杠杆倍率随之上升，当倍率下降至 1.8 以上时，演算法会决定下次的目标杠杆倍率，假设想从 1.9 被调回 1.7 倍，演算法就会卖出合约，减少名义价值，减少杠杆。
价格涨幅 -> 杠杆率落在范围之外 -> 触发调仓机制 -> 演算法决定下次的真实杠杆 -> 买进或卖出合约进行调仓
币安杠杆代币调仓机制
简单地说，币安的浮动式杠杆与调仓有以下几个重点：
- 币安杠杆代币仅在需要时调仓以减少交易成本，特别是在市场极端变动期间进行调仓。
- 大幅度的价格波动导致真实杠杆倍率超出目标杠杆倍率范围（ 1.5 倍和 3 倍之间），从而引发调仓事件。
- 调仓机制算法将根据目标杠杆倍率，通过增加或减少头寸，把真实杠杆倍率调回到目标杠杆范围内。
- 调仓完成后，调仓信息如目标杠杆倍率，调仓时间和头寸变化将显示在币安杠杆代币页面上。
如何在币安投资杠杆代币?
想要持有杠杆代币，有两种管道可以投资，本文将以 BTCUP（比特币做多杠杆代币）做示范。
- 透过币安现货市场，在专业版介面透过交易取得
- 透过杠杆代币申购页面取得
1. 透过现货交易取得 BTCUP
你可以直接在专业版交易介面中找到 BTCUP/USDT 的交易对进行交易，在左上角交易对中点选「ETF」，就可以看到所有的杠杆代币交易对了。
现货交易我们在之前的文章中已经做过教学，不熟的朋友可以回去复习：
你也在杠杆代币的页面中找到 BTCUP，在右侧点选交易，系统会直接跳转到现货交易介面，即可用 USDT 做交易了。
第一次使用杠杆代币时，币安会要求你阅读风险披露声明书，仔细阅读后按下同意即可。
使用交易的优点是，交易手续费会比申购低，你也可以用限价单等方式买进自己想要的价格；缺点是流动性低，你不一定买的到。
2. 直接透过币安进行申购/赎回
你也可以直接在币安的杠杆代币页面中进行申购/赎回
点选申购后，输入欲申购的数量，按下确认即可。
申购流程结束，你所申购的杠杆代币将会直接汇入现货钱包，申购费用将直接从您的 USDT 现货账号钱包扣款。
赎回流程也是一样，点选申购后，输入欲申购的数量，按下确认即可。
赎回流程结束后，你所赎回的杠杆代币将以 USDT 资金汇入现货账号钱包。
你可以在你的现货钱包中查看杠杆代币是否有进入的纪录，也可以直接在此页面跳转交易/申购/赎回。
以下是杠杆代币的申购赎回注意事项：
- 每个杠杆代币的每日可申购或赎回限额为 100,000 币。
- 用户可以随时申购或赎回代币，每个用户在单个杠杆代币的每日可申购或赎回最高限额为 1,000 币。
- 申购和赎回通常比现货市场上出售代币费用要高，在正常交易时间内不建议这样操作。
杠杆代币的风险
杠杆代币的本质其实就是杠杆型 ETF，因此两者的风险非常类似：
1. 长期持有成本高
币安杠杆代币的每日管理费用 0.01%，也就是年管理费 3.65% 左右，再加上申购赎回各 0.1%，一年费用就差不多接近 3.85%。
因此杠杆代币依然建议短期持有就好，若真的希望长期操作杠杆，可以尝试合约交易。
2. 追踪误差
由于加密市场波动大，有时候报酬无法反应出杠杆代币所标示的杠杆，这在金融界称之为「追踪误差」。
也就是说，假设一个杠杆代币为 2 倍杠杆，但赚钱时并不一定刚好是两倍，亏损时也不一定刚好两倍。
总结
以上就是币安杠杆代币的使用方法，整理过后币安的杠杆代币主要有以下三个优点：
- 避免爆仓风险：当杠杆代币亏损的时候，它会自动开启调仓机制，避免爆仓
- 简化保证金交易：币安杠杆代币跟现货交易一样简单，减化学习门槛
- 减少摩擦成本：浮动式杠杆会自动维持杠杆比例，避免和传统固定式杠杆一样繁琐调仓，减少费用
如果是熟悉传统金融的人来说，杠杆代币其实和「杠杆型 ETF」非常类似，很多观念都可以互通的，
而杠杆带币的主要功用，是针对新手在进入合约交易市场之前，先体验杠杆以小博大的操作，
这种产品由于具有管理费高昂、追踪误差等风险，因此投资人如果熟悉杠杆交易或合约交易，建议还是直接操作杠杆合约交易会比较好，主要是能省下许多交易成本！
但如果只是想短期投资加密杠杆市场，也可以透过杠杆代币来达到「杠杆投资」，操作上会比较方便且轻松，熟悉之后再做杠杆交易和合约交易也会比较容易上手！
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