槓桿代幣是幣安 Binance 的加密貨幣投資產品 ，類似槓桿型 ETF ，而本篇文章我將會讓讀者了解甚麼是幣安槓桿代幣？浮動槓桿優缺點？若你已經了解幣安槓桿代幣的高報酬與風險，那麼只要透過本篇幣安槓桿代幣教學的交易流程，將能夠馬上開始進行註冊、投資。
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甚麼是槓桿代幣？
之前我們介紹了幣安的許多交易介面，包含現貨交易、槓桿交易、合約交易，
操作槓桿與合約交易，對於一般投資新手來說是一種以小博大獲得高報酬的方式，但對於不熟悉衍生品的加密貨幣新手，如何開始學習保證金、槓桿倍率選擇，其實是不小的門檻。
這導致許多合約交易新手常常不懂怎麼進行保證金交易，或是疏於管理導致爆倉，這種高倍數槓桿所帶來的獲利，背後其實也蘊含著風險，
那是否有一種方式，是可以略過學習保證金、開槓桿等繁瑣的步驟，可以像現貨交易一樣簡單操作，卻同時享受比現貨交易更高報酬的商品呢？
今天要介紹的槓桿代幣，即是一種加密貨幣金融衍生品，能夠讓你在不需使用保證金的情況，享受槓桿以小博大的獲利。
所謂槓桿代幣，是一種本質上帶有槓桿功能的代幣，透過持有一籃子的相應合約，讓代幣達到「槓桿」的作用。
例如 BTCUP，是幣安推出的比特幣做多的槓桿代幣，這代表 BTCUP 背後持有許多的 BTC/USDT 合約，當一個代幣背後持有越多合約數量，槓桿倍數就越大。
（圖源來自幣安官網）
熟悉傳統金融市場的朋友可能會發現，幣安槓桿代幣其實跟股票市場的槓桿型 ETF 非常類似，
以最知名的 0050、S&P500 指數為例，其實都有推出相應的兩倍槓桿 ETF（例如 00631L 就是元大推出的 0050 正 2 槓桿型 ETF），
只不過相較於槓桿型 ETF 所採用的固定式槓桿，幣安槓桿代幣採用浮動槓桿去避免繁瑣的調倉，無形中為用戶省下許多摩擦成本，例如調倉費用以及保管費。（下文會介紹浮動式槓桿）
那麼你可能會好奇，這跟使用合約或槓桿交易開槓桿有什麼不同？
簡單說，槓桿代幣可以讓你在不需要任何抵押品、維持保證金和擔心清算風險的情況下開始使用槓桿，來達到比現貨交易更大的報酬。
幣安槓桿代幣命名原則
幣安槓桿代幣的命名原則很簡單直觀，前面名稱代表對應合約，後面名稱代表作多/做空
- UP：代表最多 3 倍的作多槓桿
- Down：代表最多 3 倍的做空槓桿
槓桿代幣的四大要素與槓桿率
槓桿代幣主要會有以下幾個要素：淨值、發行代幣數量、對應合約數量、合約價格，
這四個要素會直接影響到槓桿率。
- 淨值：即為該槓桿代幣的市價
- 已發行代幣數量：目前市場上流通的代幣數量
淨值*已發行代幣數量 = 基金總額，也就是我們常說的「市值」。
- 對應合約數量：槓桿代幣所對應的合約。例如 BTCUP 對應的就是一籃子 BTC/USDT 合約
- 合約價格：上述一籃子 BTC/USDT 合約的價格
對應合約數量*合約價格 = 頭寸總額，也可以稱為「名義價值」。
如果熟悉 ETF 的人，就會發現到上面提到的「市值」其實就是對應到 ETF 中的「淨值(Net Asser Value)」，「名義價值」則對應到 ETF 中的「市價 (Price)」，兩者之間的差額則被稱為折價率 / 溢價率，概念上是大同小異的。
以下截圖幣安官網的 BTCUP 槓桿代幣信息做參考：
除了以上四個要素之外，槓桿率也是一個影響報酬和風險的因子，
由於幣安採用浮動槓桿，其浮動的範圍就稱之為「目標槓桿」，目前的實際槓桿就稱之為「真實槓桿」：
- 槓桿率（目標槓桿／真實槓桿）：該槓桿代幣所維持的目標槓桿倍率
- 真實槓桿倍率會落在目標槓桿倍率的範圍內
例如：上圖 BTCUP 的目標槓桿為 1.5~3.0，而目前真實槓桿為 1.799。
槓桿率可以藉由以上四個要素去計算出：
真實槓桿倍率 = 名義價值 / 基金總額 = （對應合約數量合約價格） / （淨值已發行代幣數量）
例如目前 BTCUP 的真實槓桿率為 1.799 ，名義價值為 528.49 * 合約價格 11500 = 6077635；基金總額為 11.751 * 286200.79 = 3363145.48，
兩者相除就得出大約 1.8 倍左右的槓桿。（由於 BTC/USDT 合約價格會浮動，BTCUP 本身價格也會變化，計算可能會有些誤差）
以上是針對槓桿代幣幾個重點信息做講解，如果看不懂也沒關係，並不會妨礙你繼續往下看。
你只需要記住一件事：「槓桿代幣是可以讓你用現貨交易的方式，享受槓桿交易報酬 / 風險的商品。」
固定式槓桿 V.S. 浮動式槓桿
前面提過幣安槓桿代幣是採用浮動式槓桿，那具體來說，浮動式槓桿的好處有那些呢？
首先我們要瞭解到槓桿代幣的其中一個特色，那就是「調倉」（rebalance）的動作，調倉主要是為了避免爆倉風險和維持槓桿率一致。
槓桿率會受到對應合約價格的漲跌而變化，例如當 BTC/USDT 合約價格上漲，BTCUP 槓桿率就會下降（你可以透過上文槓桿率公式去詳細計算看看）
傳統「固定式槓桿」，為了維持單一槓桿率，每一天都會進行調倉動作，而只要槓桿代幣背後持有合約進行調倉，就會產生交易費用，並且會計入資產淨值扣除，也會增加管理費用，因此對投資人來說，固定槓桿的模式就等於「增加交易成本 / 手續費」。
但浮動式槓桿則不是這樣運作的，由於目標槓桿是一個範圍，因此不需要每日進行調倉的動作，對投資人來說就能無形中省下許多交易手續費。
幣安浮動式槓桿如何進行調倉？
可能有些朋友會好奇幣安槓桿代幣的調倉機制，以下簡單做個說明 (註：若不感興趣也可以直接跳到第六節，不會影響到你下單投資槓桿代幣的操作。)
前面我們提過幣安槓桿代幣的目標槓桿倍數保持在 1.5 倍至 3 倍之間，而根據以上槓桿率公式，槓桿的調整主要是藉由買入或賣出合約來調整頭寸總額，藉此維持目標槓桿率。
首先，幣安槓桿代幣的真實目標槓桿倍率是不公開、且不斷變化的，外界無法預測幣安槓桿代幣想維持的目標槓桿倍率和調倉時間，這樣可以減少預先交易和操控。（槓桿代幣的信息頁面所展示的“目標槓桿倍率”是幣安已調倉後的“已實現”目標槓桿倍率。）
在 BTCUSDT 永續合約價格上漲時，你會發現根據以上槓桿倍率公式，真實槓桿率會隨著價格上漲而下降，當倍率下降至 1.5 以下時，演算法會決定下次的目標槓桿倍率，假設想從 1.4 被調回 1.7 倍，演算法就會額外購買更多合約，以增加名義價值，藉此調整槓桿。
相反地，在 BTCUSDT 永續合約價格下跌時，槓桿倍率隨之上升，當倍率下降至 1.8 以上時，演算法會決定下次的目標槓桿倍率，假設想從 1.9 被調回 1.7 倍，演算法就會賣出合約，減少名義價值，減少槓桿。
價格漲幅 -> 槓桿率落在範圍之外 -> 觸發調倉機制 -> 演算法決定下次的真實槓桿 -> 買進或賣出合約進行調倉
幣安槓桿代幣調倉機制
簡單地說，幣安的浮動式槓桿與調倉有以下幾個重點：
- 幣安槓桿代幣僅在需要時調倉以減少交易成本，特別是在市場極端變動期間進行調倉。
- 大幅度的價格波動導致真實槓桿倍率超出目標槓桿倍率範圍（1.5 倍和 3 倍之間），從而引發調倉事件。
- 調倉機制算法將根據目標槓桿倍率，通過增加或減少頭寸，把真實槓桿倍率調回到目標槓桿範圍內。
- 調倉完成後，調倉信息如目標槓桿倍率，調倉時間和頭寸變化將顯示在幣安槓桿代幣頁面上。
如何在幣安投資槓桿代幣?
想要持有槓桿代幣，有兩種管道可以投資，本文將以 BTCUP（比特幣做多槓桿代幣）做示範。
- 透過幣安現貨市場，在專業版介面透過交易取得
- 透過槓桿代幣申購頁面取得
1. 透過現貨交易取得 BTCUP
你可以直接在專業版交易介面中找到 BTCUP/USDT 的交易對進行交易，在左上角交易對中點選「ETF」，就可以看到所有的槓桿代幣交易對了。
現貨交易我們在之前的文章中已經做過教學，不熟的朋友可以回去複習：
你也在槓桿代幣的頁面中找到 BTCUP，在右側點選交易，系統會直接跳轉到現貨交易介面，即可用 USDT 做交易了。
第一次使用槓桿代幣時，幣安會要求你閱讀風險披露聲明書，仔細閱讀後按下同意即可。
使用交易的優點是，交易手續費會比申購低，你也可以用限價單等方式買進自己想要的價格；缺點是流動性低，你不一定買的到。
2. 直接透過幣安進行申購/贖回
你也可以直接在幣安的槓桿代幣頁面中進行申購/贖回
點選申購後，輸入欲申購的數量，按下確認即可。
申購流程結束，你所申購的槓桿代幣將會直接匯入現貨錢包，申購費用將直接從您的 USDT 現貨賬號錢包扣款。
贖回流程也是一樣，點選申購後，輸入欲申購的數量，按下確認即可。
贖回流程結束後，你所贖回的槓桿代幣將以 USDT 資金匯入現貨賬號錢包。
你可以在你的現貨錢包中查看槓桿代幣是否有進入的紀錄，也可以直接在此頁面跳轉交易/申購/贖回。
以下是槓桿代幣的申購贖回注意事項：
- 每個槓桿代幣的每日可申購或贖回限額為 100,000 幣。
- 用戶可以隨時申購或贖回代幣，每個用戶在單個槓桿代幣的每日可申購或贖回最高限額為 1,000 幣。
- 申購和贖回通常比現貨市場上出售代幣費用要高，在正常交易時間內不建議這樣操作。
槓桿代幣的風險
槓桿代幣的本質其實就是槓桿型 ETF，因此兩者的風險非常類似：
1. 長期持有成本高
幣安槓桿代幣的每日管理費用 0.01%，也就是年管理費 3.65% 左右，再加上申購贖回各 0.1%，一年費用就差不多接近 3.85%。
因此槓桿代幣依然建議短期持有就好，若真的希望長期操作槓桿，可以嘗試合約交易。
2. 追蹤誤差
由於加密市場波動大，有時候報酬無法反應出槓桿代幣所標示的槓桿，這在金融界稱之為「追蹤誤差」。
也就是說，假設一個槓桿代幣為 2 倍槓桿，但賺錢時並不一定剛好是兩倍，虧損時也不一定剛好兩倍。
總結
以上就是幣安槓桿代幣的使用方法，整理過後幣安的槓桿代幣主要有以下三個優點：
- 避免爆倉風險：當槓桿代幣虧損的時候，它會自動開啟調倉機制，避免爆倉
- 簡化保證金交易：幣安槓桿代幣跟現貨交易一樣簡單，減化學習門檻
- 減少摩擦成本：浮動式槓桿會自動維持槓桿比例，避免和傳統固定式槓桿一樣繁瑣調倉，減少費用
如果是熟悉傳統金融的人來說，槓桿代幣其實和「槓桿型 ETF」非常類似，很多觀念都可以互通的，
而槓桿帶幣的主要功用，是針對新手在進入合約交易市場之前，先體驗槓桿以小博大的操作，
這種產品由於具有管理費高昂、追蹤誤差等風險，因此投資人如果熟悉槓桿交易或合約交易，建議還是直接操作槓桿合約交易會比較好，主要是能省下許多交易成本！
但如果只是想短期投資加密槓桿市場，也可以透過槓桿代幣來達到「槓桿投資」，操作上會比較方便且輕鬆，熟悉之後再做槓桿交易和合約交易也會比較容易上手！
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免責聲明： 本文僅為教學內容，無任何投資建議。所有交易皆存在風險，加密貨幣和相關合約商品屬於波動性高的產品， 請謹慎投資。本文不構成任何開戶建議，請謹慎選擇具有安全監管保障的加密貨幣交易所。
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Last Updated on 2023-01-09 by 大杯可樂
