之前我們介紹了幣安的許多交易介面,包含現貨交易、槓桿交易、合約交易,
操作槓桿與合約交易,對於一般投資新手來說是一種以小博大獲得高報酬的方式,但對於不熟悉衍生品的加密貨幣新手,如何開始學習保證金、槓桿倍率選擇,其實是不小的門檻。
這導致許多合約交易新手常常不懂怎麼進行保證金交易,或是疏於管理導致爆倉,這種高倍數槓桿所帶來的獲利,背後其實也蘊含著風險,
那是否有一種方式,是可以略過學習保證金、開槓桿等繁瑣的步驟,可以像現貨交易一樣簡單操作,卻同時享受比現貨交易更高報酬的商品呢?
今天要介紹的槓桿代幣,即是一種加密貨幣金融衍生品,能夠讓你在不需使用保證金的情況,享受槓桿以小博大的獲利。
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文章目錄
一、甚麼是槓桿代幣?
所謂槓桿代幣,是一種本質上帶有槓桿功能的代幣,透過持有一籃子的相應合約,讓代幣達到「槓桿」的作用。
例如 BTCUP,是幣安推出的比特幣做多的槓桿代幣,這代表 BTCUP 背後持有許多的 BTC/USDT 合約,當一個代幣背後持有越多合約數量,槓桿倍數就越大。

(圖源來自幣安官網)
熟悉傳統金融市場的朋友可能會發現,幣安槓桿代幣其實跟股票市場的槓桿型 ETF 非常類似,
以最知名的 0050、S&P500 指數為例,其實都有推出相應的兩倍槓桿 ETF(例如 00631L 就是元大推出的 0050 正 2 槓桿型 ETF),
只不過相較於槓桿型 ETF 所採用的固定式槓桿,幣安槓桿代幣採用浮動槓桿去避免繁瑣的調倉,無形中為用戶省下許多摩擦成本,例如調倉費用以及保管費。(下文會介紹浮動式槓桿)
那麼你可能會好奇,這跟使用合約或槓桿交易開槓桿有什麼不同?
簡單說,槓桿代幣可以讓你在不需要任何抵押品、維持保證金和擔心清算風險的情況下開始使用槓桿,來達到比現貨交易更大的報酬。
二、幣安槓桿代幣命名原則
幣安槓桿代幣的命名原則很簡單直觀,前面名稱代表對應合約,後面名稱代表作多/做空
- UP:代表最多 3 倍的作多槓桿
- Down:代表最多 3 倍的做空槓桿
三、槓桿代幣的四大要素與槓桿率
槓桿代幣主要會有以下幾個要素:淨值、發行代幣數量、對應合約數量、合約價格,
這四個要素會直接影響到槓桿率。
- 淨值:即為該槓桿代幣的市價
- 已發行代幣數量:目前市場上流通的代幣數量
淨值*已發行代幣數量 = 基金總額,也就是我們常說的「市值」。
- 對應合約數量:槓桿代幣所對應的合約。例如 BTCUP 對應的就是一籃子 BTC/USDT 合約
- 合約價格:上述一籃子 BTC/USDT 合約的價格
對應合約數量*合約價格 = 頭寸總額,也可以稱為「名義價值」。
如果熟悉 ETF 的人,就會發現到上面提到的「市值」其實就是對應到 ETF 中的「淨值(Net Asser Value)」,「名義價值」則對應到 ETF 中的「市價 (Price)」,兩者之間的差額則被稱為折價率 / 溢價率,概念上是大同小異的。
以下截圖幣安官網的 BTCUP 槓桿代幣信息做參考:
除了以上四個要素之外,槓桿率也是一個影響報酬和風險的因子,
由於幣安採用浮動槓桿,其浮動的範圍就稱之為「目標槓桿」,目前的實際槓桿就稱之為「真實槓桿」:
- 槓桿率(目標槓桿/真實槓桿):該槓桿代幣所維持的目標槓桿倍率
- 真實槓桿倍率會落在目標槓桿倍率的範圍內
例如:上圖 BTCUP 的目標槓桿為 1.5~3.0,而目前真實槓桿為 1.799。
槓桿率可以藉由以上四個要素去計算出:
真實槓桿倍率 = 名義價值 / 基金總額 = (對應合約數量合約價格) / (淨值已發行代幣數量)
例如目前 BTCUP 的真實槓桿率為 1.799 ,名義價值為 528.49 * 合約價格 11500 = 6077635;基金總額為 11.751 * 286200.79 = 3363145.48,
兩者相除就得出大約 1.8 倍左右的槓桿。(由於 BTC/USDT 合約價格會浮動,BTCUP 本身價格也會變化,計算可能會有些誤差)
以上是針對槓桿代幣幾個重點信息做講解,如果看不懂也沒關係,並不會妨礙你繼續往下看。
你只需要記住一件事:「槓桿代幣是可以讓你用現貨交易的方式,享受槓桿交易報酬 / 風險的商品。」
四、固定式槓桿 V.S. 浮動式槓桿
前面提過幣安槓桿代幣是採用浮動式槓桿,那具體來說,浮動式槓桿的好處有那些呢?
首先我們要瞭解到槓桿代幣的其中一個特色,那就是「調倉」(rebalance)的動作,調倉主要是為了避免爆倉風險和維持槓桿率一致。
槓桿率會受到對應合約價格的漲跌而變化,例如當 BTC/USDT 合約價格上漲,BTCUP 槓桿率就會下降(你可以透過上文槓桿率公式去詳細計算看看)
傳統「固定式槓桿」,為了維持單一槓桿率,每一天都會進行調倉動作,而只要槓桿代幣背後持有合約進行調倉,就會產生交易費用,並且會計入資產淨值扣除,也會增加管理費用,因此對投資人來說,固定槓桿的模式就等於「增加交易成本 / 手續費」。
但浮動式槓桿則不是這樣運作的,由於目標槓桿是一個範圍,因此不需要每日進行調倉的動作,對投資人來說就能無形中省下許多交易手續費。
五、幣安浮動式槓桿如何進行調倉?
可能有些朋友會好奇幣安槓桿代幣的調倉機制,以下簡單做個說明 (註:若不感興趣也可以直接跳到第六節,不會影響到你下單投資槓桿代幣的操作。)
前面我們提過幣安槓桿代幣的目標槓桿倍數保持在 1.5 倍至 3 倍之間,而根據以上槓桿率公式,槓桿的調整主要是藉由買入或賣出合約來調整頭寸總額,藉此維持目標槓桿率。
首先,幣安槓桿代幣的真實目標槓桿倍率是不公開、且不斷變化的,外界無法預測幣安槓桿代幣想維持的目標槓桿倍率和調倉時間,這樣可以減少預先交易和操控。(槓桿代幣的信息頁面所展示的“目標槓桿倍率”是幣安已調倉後的“已實現”目標槓桿倍率。)
在 BTCUSDT 永續合約價格上漲時,你會發現根據以上槓桿倍率公式,真實槓桿率會隨著價格上漲而下降,當倍率下降至 1.5 以下時,演算法會決定下次的目標槓桿倍率,假設想從 1.4 被調回 1.7 倍,演算法就會額外購買更多合約,以增加名義價值,藉此調整槓桿。
相反地,在 BTCUSDT 永續合約價格下跌時,槓桿倍率隨之上升,當倍率下降至 1.8 以上時,演算法會決定下次的目標槓桿倍率,假設想從 1.9 被調回 1.7 倍,演算法就會賣出合約,減少名義價值,減少槓桿。
價格漲幅 -> 槓桿率落在範圍之外 -> 觸發調倉機制 -> 演算法決定下次的真實槓桿 -> 買進或賣出合約進行調倉
幣安槓桿代幣調倉機制
簡單地說,幣安的浮動式槓桿與調倉有以下幾個重點:
- 幣安槓桿代幣僅在需要時調倉以減少交易成本,特別是在市場極端變動期間進行調倉。
- 大幅度的價格波動導致真實槓桿倍率超出目標槓桿倍率範圍(1.5 倍和 3 倍之間),從而引發調倉事件。
- 調倉機制算法將根據目標槓桿倍率,通過增加或減少頭寸,把真實槓桿倍率調回到目標槓桿範圍內。
- 調倉完成後,調倉信息如目標槓桿倍率,調倉時間和頭寸變化將顯示在幣安槓桿代幣頁面上。
六、如何在幣安投資槓桿代幣?
想要持有槓桿代幣,有兩種管道可以投資,本文將以 BTCUP(比特幣做多槓桿代幣)做示範。
- 透過幣安現貨市場,在專業版介面透過交易取得
- 透過槓桿代幣申購頁面取得
1. 透過現貨交易取得 BTCUP
你可以直接在專業版交易介面中找到 BTCUP/USDT 的交易對進行交易,在左上角交易對中點選「ETF」,就可以看到所有的槓桿代幣交易對了。
現貨交易我們在之前的文章中已經做過教學,不熟的朋友可以回去複習:
你也在槓桿代幣的頁面中找到 BTCUP,在右側點選交易,系統會直接跳轉到現貨交易介面,即可用 USDT 做交易了。
第一次使用槓桿代幣時,幣安會要求你閱讀風險披露聲明書,仔細閱讀後按下同意即可。
使用交易的優點是,手續費會比申購低,你也可以用限價單等方式買進自己想要的價格;缺點是流動性低,你不一定買的到。
2. 直接透過幣安進行申購/贖回
你也可以直接在幣安的槓桿代幣頁面中進行申購/贖回
點選申購後,輸入欲申購的數量,按下確認即可。
申購流程結束,你所申購的槓桿代幣將會直接匯入現貨錢包,申購費用將直接從您的 USDT 現貨賬號錢包扣款。
贖回流程也是一樣,點選申購後,輸入欲申購的數量,按下確認即可。
贖回流程結束後,你所贖回的槓桿代幣將以 USDT 資金匯入現貨賬號錢包。
你可以在你的現貨錢包中查看槓桿代幣是否有進入的紀錄,也可以直接在此頁面跳轉交易/申購/贖回。
以下是槓桿代幣的申購贖回注意事項:
- 每個槓桿代幣的每日可申購或贖回限額為 100,000 幣。
- 用戶可以隨時申購或贖回代幣,每個用戶在單個槓桿代幣的每日可申購或贖回最高限額為 1,000 幣。
- 申購和贖回通常比現貨市場上出售代幣費用要高,在正常交易時間內不建議這樣操作。
七、槓桿代幣的風險有哪些?
槓桿代幣的本質其實就是槓桿型 ETF,因此兩者的風險非常類似:
1. 長期持有成本高
幣安槓桿代幣的每日管理費用 0.01%,也就是年管理費 3.65% 左右,再加上申購贖回各 0.1%,一年費用就差不多接近 3.85%。
因此槓桿代幣依然建議短期持有就好,若真的希望長期操作槓桿,可以嘗試合約交易。
2. 追蹤誤差
由於加密市場波動大,有時候報酬無法反應出槓桿代幣所標示的槓桿,這在金融界稱之為「追蹤誤差」。
也就是說,假設一個槓桿代幣為 2 倍槓桿,但賺錢時並不一定剛好是兩倍,虧損時也不一定剛好兩倍。
八、總結
以上就是幣安槓桿代幣的使用方法,整理過後幣安的槓桿代幣主要有以下三個優點:
- 避免爆倉風險:當槓桿代幣虧損的時候,它會自動開啟調倉機制,避免爆倉
- 簡化保證金交易:幣安槓桿代幣跟現貨交易一樣簡單,減化學習門檻
- 減少摩擦成本:浮動式槓桿會自動維持槓桿比例,避免和傳統固定式槓桿一樣繁瑣調倉,減少費用
如果是熟悉傳統金融的人來說,槓桿代幣其實和「槓桿型 ETF」非常類似,很多觀念都可以互通的,
而槓桿帶幣的主要功用,是針對新手在進入合約交易市場之前,先體驗槓桿以小博大的操作,
這種產品由於具有管理費高昂、追蹤誤差等風險,因此投資人如果熟悉槓桿交易或合約交易,建議還是直接操作槓桿合約交易會比較好,主要是能省下許多交易成本!
但如果只是想短期投資加密槓桿市場,也可以透過槓桿代幣來達到「槓桿投資」,操作上會比較方便且輕鬆,熟悉之後再做槓桿交易和合約交易也會比較容易上手!
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自 2018 年開始,幣安在交易量方面被認為是全世界上最大的加密貨幣交易所之一。
- 2018年,幣安於台灣設立了辦事處
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