2021 年初引爆的 GME 遊戲驛站聖戰讓市場見識到了 Reddit 鄉民團結起來有多麼強大，連華爾街許多機構都難攖其鋒(如香櫞研究、梅爾文資本)，只能被迫認賠收場。
因此這次散戶們的勝利可說是史無前例。今天這篇文章就來向你介紹 GME 遊戲驛站聖戰的始末，以及它為什麼能夠成功的原因吧！
Reddit 是什麼？
此次 GME 聖戰是由 Reddit 鄉民們所發起的，因此先來介紹一下什麼是 Reddit。
Reddit 是美國網路鄉民們常聚集的地方，依照主題有分成許多子版，例如新聞、科學、美術、科技、動漫、遊戲…等等，
各個子版上也不乏各種專業的相關人士，其實就很像台灣的 PTT，只不過 Reddit 的規模遠遠超過 PTT，是目前美國第五大的網站(僅次於 Google、YouTube、Facebook、Amazon)，每月活躍用戶數達 3.3 億人。
此次 GME 聖戰就是由 Reddit 上的子版：r/wallstreetbets(華爾街賭場，以下簡稱 WSB)所發起的。
WSB 版上主要是以討論股票、期權為主，而該版也以激烈的交易風格聞名，不僅很常使用高倍槓桿，投資時也會無視相關分析與風險，因此被外界稱之為「賭場」。
在此次 GME 聖戰時，WSB 也在短短一週內(1/22~1/29)增加 200 萬名會員，直到事件落幕時，總共增加了約 600 萬名會員。
遊戲驛站(股票代號：GME)是什麼企業？
遊戲驛站(GameStop)成立於 1984 年，為電子遊戲與遊戲主機的實體零售業者，除了販售遊戲以外，遊戲驛站還有推出遊戲雜誌 Game Informer，包含遊戲新聞、攻略與評論，在許多美國人的成長過程中，都有著遊戲驛站的陪伴。
同時遊戲驛站也有轉銷蘋果的業務，包含蘋果電腦、手機、平板，並提供經蘋果認可的相關維修服務，也是 AT&T 的產品轉銷商(Spring Mobile、Aio Wireless)。
對台灣人來說，遊戲驛站大概就像宇峻奧汀(出版新絕代雙驕、三國群英傳系列)再加上遊戲橘子(代理了楓之谷、跑跑卡丁車、天堂)一樣，是許多人的童年回憶，差別只在遊戲驛站是零售商，而宇峻奧汀跟遊戲橘子則是遊戲發行商或代理商。
遊戲驛站在全盛時期於全球擁有 6,400 多間店面，其中有 5,000 多間位於美國，可見其規模有多麼龐大(美國 50 個州，平均下來每州有超過 100 間的店面！)；
然而近年來隨著電子商務的崛起(例如 Steam、PS Store、Ubisoft…等等)，使其業務逐漸沒落；2020 年時，遊戲驛站更因為疫情導致封城，使其業績一落千丈。
遊戲驛站(GME)聖戰始末
2021 年 1/11 日時，遊戲驛站宣布 Chewy(美國最大的寵物電商平台)的聯合創辦人 Ryan Cohen，以及前高層主管 Alan Attal、Jim Grube 加入其董事會；
不少投資者認為，新的董事會成員將能夠促使遊戲驛站轉型為電商平台，創造更好的表現，股價也在 1/12~18 日時從 19.95 美元上漲到 39.36 美元；但就在 1/19 日時，香櫞研究卻發表了對遊戲驛站的做空報告。
- Chewy 的介紹可以參照：毛孩商機開始發酵，掌握寵物美股的投資趨勢：不畏懼經濟衰退，十年成長的寵物產業
香櫞研究是美國知名的做空機構，在 2001~2014 年間，一共發布了 111 份做空報告，而這些被做空的企業在 1 年後的平均股價下跌了 42%，其中有 90 檔股票下跌，21 檔上漲，可見其影響力之大。
香櫞研究的創辦人 Andrew Left 表示，遊戲驛站的股價被市場嚴重高估，最終會回落到 20 美元，同時恥笑那些買入 GME 股票的投資者是「Suckers」，該詞彙的意思有點近似於蠢材加輸家，引發不少人的不滿；
此時 Reddit 板上也有人發現，那些做空機構的做空倉位相當於遊戲驛站 140% 的股票，代表好不容易迎來轉型機會的遊戲驛站很可能會因為此次做空而被迫下市；
同時 140% 的額度也引發了不少質疑：為什麼能夠做空超過一間企業 100% 以上的股份額度？
所謂的「做空」，就是向別人借入股票在當下出售，等事後再買股票歸還，藉此賺取價差；因此最多能放空的倉位就該是企業發行股數的 100%(因為超過這個額度時，你就會無券可借，自然無法放空)；
就算你今天開的是槓桿，但也只是代表你能用少量的資金買到更多的份額，但放空總額一樣只能是企業發行的 100% 股份才對。
例如：小雷今天用 1% 的資金開了 5 倍槓桿，放空該企業總額 5% 的股票，而其他 95% 的股份則是由其他機構放空，總額一樣得為 100%，不能突破上限。
當然，現在有許多金融期貨與選擇權都已經不涉及實物交割，純粹是看該股票的價格走勢，並直接以現金結算，也因為過程中不涉及實股，因此才能讓做空倉位達到 140% 之高。
但這種隨意擴張市場規模(將 100% 擴張到 140%)的行為依然引發了不少質疑，也讓許多人想起 2008 年的金融海嘯。
當時就是華爾街自己過度延伸倍率，把房市在毫無實際基礎的情況下透過 CDO 擴張到原本規模的十倍大，最後卻使得美國經濟因此崩盤，導致 600 萬人失業，800 萬人無家可歸，
但最後這些損失與後果卻得由人民被迫承擔，而那些亂搞的銀行們事後反而能拿到政府的高額補助。
- 【看電影學經濟】2008 年銀行是如何把美國房市問題搞成全球金融海嘯？－《大賣空》（暴雷評論）
- 【看電影學經濟】當年美國政府與銀行如何因應 2008 金融海嘯危機？《大到不能倒：金融海嘯真相》(暴雷評論)
金融海嘯時，有很多 WSB 版上的鄉民們親眼見證父母、親友們失去工作，甚至也有不少人本身就是事件受害者；而最該為事件負責的華爾街銀行們不但沒有被究責，反而還拿到了政府的補助，得以持續營運，當時就有很多人對此感到憤慨卻無計可施。
因此當看到華爾街又再次濫用槓桿時，自然會讓人聯想起金融海嘯時的情景，以及當時的憤怒，再加上 Andrew Left 對投資者的恥笑同樣也引起了許多人的不滿；
種種因素將大眾的怒火徹底引爆，讓他們決定守護住自己的童年回憶，同時也給華爾街一點顏色瞧瞧。
由於做空和做多不同，做多時你的損失最多就是 100%，把自己投入的全額資金輸光而已；但做空的損失卻是「無上限」。
舉例來說，如果今天你向別人借券的時候股價為 10 元，但之後要償還的時候，股價卻已經上漲到 50 元，此時你就必須用 50 元去買股票來還別人，損失也因此達到 400% 之多[(10-50)/10×100%]；而因為股票的價格沒有上限存在，因此做空方的損失也就不存在上限值。
因此鄉民們決定集體買入遊戲驛站的股票，讓股價大幅上漲；此時做空機構就會因為大幅虧損而被迫平倉，或者是必須買入股票來回補倉位，維持交易；但如果他們買入股票進行回補的話，又會使得股價漲得更高，導致又得買更多的股票進行回補，
而鄉民們的這種行為就稱之為軋空(Short squeeze)、逼空，藉此造成做空機構的損失，讓它們停止放空行為。
鄉民們的支持讓遊戲驛站的股價在 1/19~27 日時從 39.36 美元上漲到 347.51 美元，整體漲幅達 882.90%。
在鄉民們軋空的過程中，也有越來越多的散戶加入此次聖戰當中(畢竟對金融海嘯不滿的人不只 WSB 鄉民)，Elon Musk 也發布了相關貼文，更進一步推進股價上漲至高峰。
Stonks 是網路上常用的 MEME 梗，藉由故意拼錯 Stock 來嘲笑那些做了錯誤財政決策的人，不過 Musk 這邊則是反過來稱讚這些鄉民們的作法。
除了遊戲驛站以外，其他也有許多企業因為被做空而獲得不少散戶支持，以下是他們在 2021 年 1/19~1/27 的股價走勢：
- AMC(全球最大的連鎖電影院)：3.6~19.90 US，上漲 552.78%
- 黑莓(Blackberry，通信公司)：12.35~25.10 US，上漲 203.24%
- Nokia(通信與網路裝置公司)：4.13~6.55 US，上漲 158.59% (此處計算的是 Nokia 在美國上市的 ADR 股價)
可以由股價看出，散戶們的熱情相當劇烈，支持的股票都有 150% 的漲幅；而根據統計，鄉民們的團結也讓做空機構的虧損達到約 197.5 億美元，可以說此次決鬥是鄉民們的完全勝利。
然而事情並沒有這麼順利，當散戶們獲得空前勝利的同時，華爾街也搞起了各種小動作，開始限制散戶們交易。
接續下一篇：GME 聖戰(下)：券商限制散戶交易，事件最終影響總整理
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Last Updated on 2022-10-24 by Nick
