星期五, 27 1 月, 2023
  • 隱私權保護政策
雷司紀的小道投資
  • 文章總覽
  • 精選主題
    • 人物專訪系列
    • 市場延燒話題
    • 金融投資新知
    • 省錢小撇步
  • 美股投資入門
    • 投資基礎思維
    • 大師投資策略
    • 美股投資分析
    • 投資商品知識
    • eToro 交易平台
    • IG Markets 交易平台
  • 加密貨幣交易所
    • Binance 幣安交易所
    • OKX 歐易交易所
    • Pionex 派網交易所
    • Bitfinex 交易所
    • Bitget 幣記交易所
    • KuCoin 庫幣交易所
    • BingX 交易所
    • WOO X Global 交易所
    • 台灣加密貨幣交易所
    • 其他加密貨幣交易所
  • 區塊鏈科普
    • 懶人包 & 操作教學
    • 加密貨幣錢包教學
    • 基礎概念大補帖
    • 項目方 & 幣種介紹
    • NFT 資訊大解密
  • 合作專欄
    • 大杯可樂的每日金融
    • PANews 區塊鏈智庫媒體
    • BlockBeats 區塊律動
    • ODAILY 星球日報
    • Techflow 深潮
  • 關於我們
    • 諮詢服務
  • 文章總覽
  • 精選主題
    • 人物專訪系列
    • 市場延燒話題
    • 金融投資新知
    • 省錢小撇步
  • 美股投資入門
    • 投資基礎思維
    • 大師投資策略
    • 美股投資分析
    • 投資商品知識
    • eToro 交易平台
    • IG Markets 交易平台
  • 加密貨幣交易所
    • Binance 幣安交易所
    • OKX 歐易交易所
    • Pionex 派網交易所
    • Bitfinex 交易所
    • Bitget 幣記交易所
    • KuCoin 庫幣交易所
    • BingX 交易所
    • WOO X Global 交易所
    • 台灣加密貨幣交易所
    • 其他加密貨幣交易所
  • 區塊鏈科普
    • 懶人包 & 操作教學
    • 加密貨幣錢包教學
    • 基礎概念大補帖
    • 項目方 & 幣種介紹
    • NFT 資訊大解密
  • 合作專欄
    • 大杯可樂的每日金融
    • PANews 區塊鏈智庫媒體
    • BlockBeats 區塊律動
    • ODAILY 星球日報
    • Techflow 深潮
  • 關於我們
    • 諮詢服務
No Result
View All Result
雷司紀的小道投資
No Result
View All Result
Home 美股投資入門 投資商品知識

【價值投資教學】ROA資產報酬率、ROE股東權益報酬率差異比較

ROE(股東權益報酬率)與 ROA(資產報酬率)最大的差異,就在於公式計算中是否考量到「債務」。

by刻銘
2022-11-30
in 投資商品知識, 投資基礎思維
0
價值投資教學:理解 ROA 資產報酬率、ROE 股東權益報酬率

價值投資教學:理解 ROA 資產報酬率、ROE 股東權益報酬率 - by Jacques Dillies on Unsplash

0
SHARES
4.2k
VIEWS
分享到 Facebook分享到 Twitter

雷司紀本文將介紹價值投資常使用的股東權益報酬率 (ROE) 與資產報酬率 (ROA) 兩個指標。而這兩個指標在投資股市時,常常會聽到投資者提到,作為價值投資上的判斷,但這兩個指標該怎麼看?意義為何?有什麼差異?這篇文章會深入詳解 ROE 跟 ROA,讓你獲得能成為價值投資高手的基本能力。

目錄

  • ROE 股東權益報酬率(Return on equity)
  • ROA 資產報酬率(Return on asset)
  • 結語

ROE 股東權益報酬率(Return on equity)

以下是 ROE 的計算公式,先花時間看一下,接下來的文章比較容易理解:


ROE = 淨收益 / 股東權益 × 100%
淨收益 = 稅後淨利 -(優先股的股息 + 特殊收益) 


關於企業的 ROE 資訊,現在網路上已經都有公開資訊,投資人動動手指查一下即可:

  • gurufocus:於左上角搜尋欄位,輸入美股代碼即可查詢
  • 公開資訊觀測站:僅限台灣上市公司

ROE,股東權益報酬率,在意義上代表「公司運用股東資本能創造多少獲利的指標」,

因此 ROE 越高(0 ~ 100%),代表這間企業利用股東資本的效益越強。

不過在股市投資策略,並非只要選擇 ROE 高的公司就可以保證獲利。 

因為在某些條件下,會發生 ROE 短暫提高、但長期來說可能難以維持的情況:

  1. 當年度企業賣掉部分持有資產,使其資產降低,同時淨收益增加,故 ROE 上升
  2. 當年度企業突然有單筆一次性的高收入,使得淨利潤增加,故 ROE 上升

上面提及的情況,雖然 ROE 帳面上看起來很好,但往往無法長久維持下去,

因此如果投資人想藉由 ROE 來進行投資上的判斷,建議觀察長期 ROE 的狀況會比較好。

除此之外,ROE 還有一個缺陷:「在公式計算上並沒有考慮到『債務』的資訊!」

今天企業可以透過「高舉債」措施,來提高淨收益,如此一來帳面上的 ROE 就會大幅提升,

但同時企業實際上也會承擔經營風險的隱憂。

舉例來說:

  • 若 A 公司借了一筆 1000 萬元,利率為 10% 的債務,並約定十年後還款
  • 而 A 公司用這 1000 萬元只創造出 80 萬元的淨收益,那麼這十年內 A 公司的 ROE 雖然會因此增加(淨收益增加 80 萬元)
  • 但十年後,A 公司得償還 100 萬的利息,這就會使 A 公司整體反而虧損 20 萬元
  • (換言之,在這十年間 A 公司的 ROE 事實上是被高估的,背後的債務資訊並沒有顯示在 ROE 上)

因此如果單看 ROE,會很難看出企業的債務風險,無法判斷企業在短期內衝高的帳面數字,是否實際上卻是虧損狀態。

因此如果對「債務比(債務 / 資產)」較高的產業感興趣 (如金融業),那麼 ROE 就不太適合作為參考指標,反而使用 ROA(資產報酬率)作為依據會更為精準,下一章節會介紹。

再者,不同的產業別的 ROE 常規範圍往往也不同,這是因為各產業所需要的營利資產規模都不一樣,如此一來就會造成分母的「股東權益」差異甚大。

如果你有開公司,上述概念其實就跟企業進行「書審報稅」時,會根據國稅局發表的「營利事業各行業利潤標準」來估算有異曲同工之妙,不同的行業在淨利率上的估計也都不一樣。

回到 ROE,舉例來說,像是仲介公司需要的「資產額」,在常理上就會比重工業公司來得低--前者大概只需要租借一間辦公室,後者卻需要廠房機台等諸多昂貴設備。

因此在計算 ROE 上,仲介公司的 ROE 就會較高(因為分母的股東權益較低),重工業公司的 ROE 就會較低--但這兩者是沒有可比性的,有可能後者的盈利能力比前者還強!

聰明的你應該已經明白:「ROE 只適合拿來在同產業領域的企業進行比較」,這點務必記住!

價值投資教學:ROE 只適合拿來在同產業領域的企業進行比較
Photo by Carlos Muza on Unsplash

ROA 資產報酬率(Return on asset)

以下是 ROA 的計算公式,主要是以資產和利潤的角度來評估一間公司的指標:


ROA = 淨利潤/平均資產總額 × 100%
平均資產總額 = (年初資產總額 + 年末資產總額) / 2


與 ROE 相同,在下面兩個網站都能查得到各企業的 ROA 資訊,動動手指查一下即可:

  • gurufocus:於左上角搜尋欄位,輸入美股代碼即可查詢
  • 公開資訊觀測站:僅限台灣上市公司

ROA,資產報酬率,在意義上代表「企業利用『資產(負債+權益)』能創造多少獲利的指標」,

因此 ROA 越高(0 ~ 100%),代表代表這間企業利用資產的效益越強。

在判斷觀念上和 ROE 一樣,因為各產業的資產需求不同,所以請拿相同產業類別內的公司之間來比較,同時也要觀察企業長期 ROA 的趨勢。

ROE 和 ROA 的最大差別,就在於「分母」是否計入負債,根據公式:

  • ROE 考量的是股東權益
  • ROA 考量的是資產總額 = 負債 + 股東權益

因此一般在判斷一間企業的盈利體質時,會同時參考 ROE 跟 ROA 這兩個指標。

舉例來說,如果一間公司的 ROE 很高、ROA 卻很低,就表示「該公司的獲利可能是透過舉債來獲得」,在投資風險上務必多加留意。

但這不代表「舉債」這件事就是不好的,事實上舉債是企業獲取現金流的方式之一,良好的舉債策略其實是可以讓企業在未來營運及淨利潤的增長上有著極佳的幫助。

那麼問題來了:「要怎麼判斷這筆舉債,對企業及投資人有正向幫助呢?」

有個很簡單的判斷方法:只要 ROA 的值大於舉債利率,就表示這筆舉債是有正面效益的。

理由很簡單,根據 ROA 的公式,分母是由「平均資產」所組成,理論上可以把舉債視為每單位資產,因此如果計算出來的 ROA 是大於負債(舉債)的利率,其意義就代表「企業透過這筆舉債能賺到更多的淨利潤」!

以下舉個實際例子,來幫助理解:

  • 如果 A 公司的 ROA 為 10% ,其代表公司每單位的資產可以帶來 10% 的淨利潤
  • 如果今天 A 公司向外借了一筆利率為 5% 的債務作為公司資產,表示每單位的債務(也可以說資產)需要額外付出 5% 利息成本
  • 對公司來說,這樣的舉債行為便可以帶來 5% = 10% – 5% 的淨收益,對整體增長有實際幫助
  • 但如果今天 A 公司向外借了一筆利率為 20% 的債務,那麼該舉債行為就會給 A 公司整體帶來 10%(20% – 10%)的淨利損失

當然在實務上,如果要區分資產中分股東權益及舉債的比例,就需要參考財報中的其他資訊。

除此之外,投資人也難以追蹤企業該筆舉債的真正用途,因為企業可能會拿去進行多種形式上的利用(例如拿來投資、購買設備、土地…等等),甚至連該公司的高階主管都不一定能確切評估出收益,故在後續追蹤收益上也會有所困難。

不過在投資操作上,ROA 仍比 ROE 具有更完善的資訊,因此把 ROA 和公司債務利率進行比較,依然是一種簡單有效的判斷方式。

至於要如何查詢公司債務利率?可以由以下網站查詢:

  • 公開資訊觀測站:輸入公司名稱或債券代號即可查詢,僅限台灣上市公司
  • Bondsupermart:可找到國際債券與公司債,在右上角輸入公司名稱即可

結語

ROE 與 ROA 最大的差異,就在於公式計算中是否考量到「債務」。

在企業有高度舉債的情況下,建議使用 ROA 作為指標,比較能衡量企業運用資產的能力程度。

對於負債低的企業,則可以使用 ROE 作為判斷基準,因為它直接反應了股東權益和淨收益的關係,所以能讓投資人的收益率一目瞭然。

總而言之,ROE 和 ROA 都是用來衡量公司運用資產能力好不好的指標,是簡單有效來判斷一間企業使用資產的能力。

不過需要注意的是,並非只要研究 ROA 和 ROE 就可以打遍天下。

以我的投資習慣來說,往往還會考慮企業的財報、本益比、市場環境、產業特性、產品品質、市佔率、領導人風格、公司內部體系制度、國家政策…等等,如此一來才能分析出一家公司是否具備「未來性」、以及是否具備高度投資價值。

如果覺得價值分析的門檻太高,初學者也可以採取指數化投資,會是比較輕鬆的上手方式:

  • 指數化投資:巴菲特推薦適合新手的被動投資,挑戰主動基金績效大獲全勝

【免責聲明】 本文僅為 ROE、ROA 的資訊分享心得,不包含任何投資推薦及購買行為,投資人應負擔一切決策之盈虧,投資開戶請謹慎選擇具有安全監管保障的券商平台。


【精選專欄】

  • 【專欄】大杯可樂的每日金融
  • 【專欄】FTX 系列文章
  • 【專欄】幣安 Binance 系列文章
  • 【專欄】派網 Pionex 系列文章
  • 【專欄】投資必備知識
  • 【專欄】美股投資分析

【大師投資策略精選文章】

  • 【價值投資教學】ROA資產報酬率、ROE股東權益報酬率差異比較
  • 【價值投資教學】合理股價估算的四種方式
  • 【價值投資教學】葛拉漢與巴菲特心法的優缺點比較
  • 【價值投資教學】巴菲特企業護城河的五種內涵
  • 投資策略技巧分析:波段交易怎麼操作?
  • 價值股投資 VS 成長股投資:績效比較與策略差異
  • 破解企業財報造假模型:Beneish model (M-Score)
  • 指數化投資:適合新手的被動投資,完勝主動基金績效
  • 左側交易 VS 右側交易,哪種投資策略能獲利?
  • 【資產配置投資法教學】用 AOA、AOR、AOK 簡單完成再平衡
  • 成長投資教學:股市最夯投資法則,優劣與注意事項
  • 槓鈴投資策略:塔雷伯利用反脆弱來因應黑天鵝

【訂閱、追蹤、更了解雷司紀的小道投資在做些什麼】

  • 追蹤雷司紀的 Facebook
  • 追蹤雷司紀的 Instagram
  • 雷司紀 Linktree 免費資源

Last Updated on 2022-11-30 by 刻銘

Tags: ROAROE價值投資投資投資策略投資美股教學知識股東權益報酬率股票財務報表資產報酬率
刻銘

刻銘

追蹤時事新聞與金融知識,蒐集相關資訊並撰寫成文。 希望能將艱深的金融名詞用簡單的方式表達,讓一般人也能輕鬆理解。 【雷司紀團隊一份子】

相關文章

美股投資入門|複委託跟海外券商是什麼?優缺點與適合對象介紹

美股投資入門|複委託跟海外券商是什麼?優缺點與適合對象介紹
by大杯可樂
2023-01-15
0

美股投資是什麼?美股投資安全嗎?本文我將...

Read more

聯準會一碼是多少?如何查基準利率?升息/降息有什麼影響?

聯準會一碼是多少?如何查基準利率?升息/降息有什麼影響?
byMr.西城
2022-12-15
0

我會解釋、介紹何謂升息、降息、基準利率以...

Read more

零存整付、整存整付、存本取息差在哪?一文看懂3種定存法差異 | 小資理財 (5)

零存整付、整存整付、存本取息差在哪?一文看懂3種定存法差異 | 小資理財 (5)
by大杯可樂
2022-11-01
0

定存包含零存整付、整存整付、存本取息。小...

Read more

盤點 10 大熱門記帳 App,教你不費力掌握收支! | 小資理財 (4)

盤點 10 大熱門記帳 App,教你不費力掌握收支! | 小資理財 (4)
by大杯可樂
2022-11-30
0

本文將會盤點 2022 年一些市面上評價...

Read more

理財基本功!記帳的意義在哪裡?避免踩坑,越記越有錢技巧大公開 | 小資理財 (3)

理財基本功!記帳的意義在哪裡?避免踩坑,越記越有錢技巧大公開 | 小資理財 (3)
by大杯可樂
2022-11-01
0

記帳和存錢、理財息息相關,也可以被視為是...

Read more
Next Post
電動車新創 Rivian 提交  IPO 申請!9月中旬正式交付電動皮卡,將在 11 月底掛牌上市 | 大杯可樂每日金融

電動車新創 Rivian 提交 IPO 申請!9月中旬正式交付電動皮卡,將在 11 月底掛牌上市 | 大杯可樂每日金融

發佈留言 取消回覆

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *

訂閱雷司紀Telegram

近期文章

OKX 歐易交易所

歐易 OKX 入金教學|信用卡快捷買幣、錢包轉帳、C2C、大宗交易

2023-01-20
加密貨幣交易所

在 FTX 倒閉後,加密貨幣資產放哪間交易所會比較安全?答:幣安跟綠葉!

2023-01-20
加密貨幣交易所

加密貨幣出金、繳稅攻略!稅務申報、台幣美金電匯方法大全

2023-01-20
Binance 幣安交易所

鬼才阿水竟攜手幣安發紅包?社論 KOL 為何踏足幣圈?

2023-01-19

延燒話題

  • 2023 幣安出金教學|美元電匯、錢包轉帳、C2C 台幣提現

    2023 幣安出金教學|美元電匯、錢包轉帳、C2C 台幣提現

    0 shares
    Share 0 Tweet 0
  • 價值投資教學|合理股價怎麼計算?四種公式與方法教你!

    0 shares
    Share 0 Tweet 0
  • 2023 最新實測|幣安 5 種入金方式步驟、手續費比較

    0 shares
    Share 0 Tweet 0
  • 石油投資攻略:五大石油公司超過 10% 殖利率配息,全球存股達人的長期首選!

    3357 shares
    Share 3357 Tweet 0
  • 派網 Pionex 是詐騙嗎?平台安全性和評價整理

    0 shares
    Share 0 Tweet 0
雷司紀X呢喃貓

熱門文章

  • 2023 幣安出金教學|美元電匯、錢包轉帳、C2C 台幣提現

    2023 幣安出金教學|美元電匯、錢包轉帳、C2C 台幣提現

    0 shares
    Share 0 Tweet 0
  • 價值投資教學|合理股價怎麼計算?四種公式與方法教你!

    0 shares
    Share 0 Tweet 0
  • 2023 最新實測|幣安 5 種入金方式步驟、手續費比較

    0 shares
    Share 0 Tweet 0
  • 石油投資攻略:五大石油公司超過 10% 殖利率配息,全球存股達人的長期首選!

    3357 shares
    Share 3357 Tweet 0
  • 派網 Pionex 是詐騙嗎?平台安全性和評價整理

    0 shares
    Share 0 Tweet 0

追蹤我們

  • 首頁
  • 精選主題
  • 美股投資入門
  • 加密貨幣交易所
  • 區塊鏈科普
  • 合作專欄
  • 諮詢服務

© 版權所有 2023 雷司紀的小道投資。查看我們網站的 隱私權保護政策。

No Result
View All Result
  • 文章總覽
  • 精選主題
    • 人物專訪系列
    • 市場延燒話題
    • 金融投資新知
    • 省錢小撇步
  • 美股投資入門
    • 投資基礎思維
    • 大師投資策略
    • 美股投資分析
    • 投資商品知識
    • eToro 交易平台
    • IG Markets 交易平台
  • 加密貨幣交易所
    • Binance 幣安交易所
    • OKX 歐易交易所
    • Pionex 派網交易所
    • Bitfinex 交易所
    • Bitget 幣記交易所
    • KuCoin 庫幣交易所
    • BingX 交易所
    • WOO X Global 交易所
    • 台灣加密貨幣交易所
    • 其他加密貨幣交易所
  • 區塊鏈科普
    • 懶人包 & 操作教學
    • 加密貨幣錢包教學
    • 基礎概念大補帖
    • 項目方 & 幣種介紹
    • NFT 資訊大解密
  • 合作專欄
    • 大杯可樂的每日金融
    • PANews 區塊鏈智庫媒體
    • BlockBeats 區塊律動
    • ODAILY 星球日報
    • Techflow 深潮
  • 關於我們
    • 諮詢服務

© 版權所有 2023 雷司紀的小道投資。查看我們網站的 隱私權保護政策。

點擊複製