幣安歐式選擇權投資：從下單到平倉的完整教學

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Last Updated on 2022-11-30 by 刻銘

上一篇我們講解了何謂選擇權，本篇文章將詳細講解幣安歐式選擇權的細節操作，包含從下單到平倉的完整教學，過程會搭配圖文進行解說。

幣安歐式選擇權是什麼？美式跟歐式差別在哪？

選擇權的下單介紹稍微複雜，首先要了解買家賣家、買權賣權的差別，如果對基本概念還不熟，建議可以先回去看上一篇教學。

另外，選擇權也牽涉到保證金的概念，對於保證金不熟的朋友建議可以先去看我們之前分享的合約交易文章複習。

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看懂 T 字報價表

進入幣安歐式選擇權後，印入眼簾的就是選擇權的 T 字報價表。

最上方為你的資產現況，包含總資金、保證金、盈虧狀況等等
中間部份選擇權分為看漲與看跌，左側為看漲買權，右側為看跌賣權。
最下方則是你的歷史委託以及目前委託單的狀況。

要如何找到我們想要的選擇權標的呢？

你可以在左上角透過「履約日期」與「行權價格」等方式進行過濾。

接著看到選擇權的細節，你會發現上方有很多專有名詞讓人眼花撩亂，以下我們介紹一些比較不常見的術語：

成交量：該選擇權的交易數，單位為「張」，最小交易單位為 0.0001 張。
Delta：又稱為對沖值，用於衡量標的資產價格發生變化時，該期權相應的變化百分比。
- Delta = 期權價格變化 / 期貨價格變化
隱含波動率：綜合各項數據算出價格的波動率，波動率越大的話，權利金越貴。(由指數價格、行權價格、行權時間等推導的數值)
買一價賣一價：權利金的市場委託價格，買一價代表最接近成交價格的買方價；賣一價則代表最接近成交價格的賣方價。
槓桿倍數：代表用目前的權利金市價購買，槓桿報酬為多少(四捨五入至個位數)，表示當前預算價格與對應標的資產線性關係，可以參考以下公式：
- 槓槓 = 指數價格×兌換比例/預算標記價格 × Delta

在上一篇選擇權的教學有教過大家如何看價內價外，對買進買權來說，低於現貨價格的行權價就是價內；高於現貨價格的就是價外。

對新手來說，比較重要的是買賣價格、現貨指數價格、行權價格，因為這是影響你獲利的最直觀因素。

從買進看漲選擇權的角度來看，通常行權價格越高，你需要支付的權利金越少（成本低），而潛在報酬率較高（槓桿高）；但相對地是成功率也會下降。

劃轉資金

看懂了 T 字報價表後，我們就可以劃轉資金到歐式選擇權帳戶。

幣安的歐式選擇權是採用 USDT 做結算資金，不涉及實物交割，不論虧損還是獲利都是用 USDT 結算。

在中間上方找到「劃轉」並點選。

接著系統會跳出視窗，輸入你想要的金額按下確認即可。

在最上方可以看到你的帳戶詳細狀況，以下用表格整理給大家。

賬戶餘額	記錄用戶的賬戶餘額，當發生資金變動時將記錄在賬戶餘額中
賬戶權益	賬戶權益 = 賬戶餘額 + 持倉價值 = 持倉數量 × 期權標記價格（持倉數量：買方向為正數，賣方向為負數）
期權標記價格	期權基準價，基於 BS 公式推導出的期權基準價
委託保證金	未成交委託，掛單時會凍結保證金
持倉保證金	賣出期權合約倉位佔用的保證金
未實現盈虧	未實現盈虧 = （期權標記價格 – 持倉均價）× 持倉數量其中（賣方）持倉數量為負數
減倉保證金	賬戶餘額低於減倉保證金，期權持倉將會觸發自動減倉事件
維持保證金	賬戶權益低於維持保證金，期權持倉將會觸發強制平倉事件
可用保證金	可用保證金 = 賬號餘額 – 持倉保證金 – 委託保證金

幣安歐式選擇權教學：如何看懂 T 字報價表，從下單到平倉的完整教學！

選擇權交易介面

劃轉好資金後，我們就可以進行交易。

以「BTC – 210205 – 32000 – C 」這個選擇權為例，我們可以直觀地從合約名稱上知道其對應的細節：

標的資產：BTC
到期時間：2021/03/26
行權價格：價格為 19,000 (單位：USDT)
類型：C 為買權 Call；P 為賣權 Put

接著我們來看看幣安的交易介面：

最上方的是選擇權的細節資訊，最重要的是 BTC 指數價格、剩餘行權時間
最左側有其他的選擇權可以參考，點選「所有期權」可以返回上一頁
中間是 BTC 的分時走勢圖，可以開啟 trading view 介面查看
右方有委託訂單簿，你可以在這裡查看其他人的出價狀況，並做為參考
最右方就是你的下單介面，共有四種下單方式，下文會繼續介紹

選擇權的四種下單方式

在輸入價格的欄位旁邊有下拉選單，打開之後發現我們可以選擇四種方式下單：

自定義：自行輸入價格，類似限價單的概念
對手價：根據你的買入/賣出方向，自動選擇目前市場上的賣一價/買一價進行掛單
買一價：最接近成交價的買方價格
賣一價：最接近成交價的賣方價格

如果還不是很熟悉出價方式的話，推薦可以選擇對手價，讓系統自行判斷價格。

買賣價格可以參考訂單簿的出價，最中間的價格為目前該選擇權的參考價。

以下圖來說，中間上一檔的價格，即為賣一價(1783.67)；下一檔的價格，即為買一價(1660.29)。

買方交易說明

無論是買入買權，或買入賣權，對選擇權的買方來說，獲利的條件都一樣，就是：波動夠大、看對方向，

因此我們希望的是標的能朝對的方向超過履約價格，這麼一來我們才能獲利。

以上文的「BTC – 210205 – 32000 – C」來說，行權價格為 32,000 USDT，

假設目前價格為 31,000 USDT，而我設定選擇權價格為【買一價 1626.82 】，並購買 0.001 張選擇權，那我所需要花費的金額便約為 1.63 USDT（含交易手續費）。

如果價格順利來到 35,000 USDT，我就可以履行契約，此時獲利就是： (35,000 – 31,000) × 0.001 – 1.63 = 2.37 USDT，報酬率為 1-(2.37 / 1.63)= 45%；

但如果價格不漲反跌，或漲勢沒有達到 32,000 UDST 的話，我也可以選擇不履行契約，此時的損失便為權利金的 1.63 USDT。

再次提醒，不管最後有沒有履行契約，權利金都是你一定要支付的成本。

賣家交易說明

對賣方來說，獲利來源就是買方所支付的權利金，賣方的獲利條件跟買方完全相反：不要有波動、買家看錯方向

賣方希望價格最好不要有變化，波動越小越好，這樣才有機會不履行合約，賺到買方的權利金。

在交易的時候，賣方需要付出保證金，以確保行權時有足夠的金額支付買方的獲利。

至於保證金的概念，這裡就簡單帶過，基本上跟以前介紹過的合約交易一樣。

若是帳戶餘額小於減倉保證金，會觸發系統自動減倉；若是帳戶餘額小於維持保證金，會觸發全部平倉。

下圖中我選擇【賣一價 1763.69 USDT】，並賣出 0.001 張的選擇權，系統會計算出我需要支付的委託保證金，為 3.66 USDT。

當價格按照賣方所想，並未上漲到履約價格時，就不需要行權，賣方的獲利就是買方所支付的權利金，而剩下的保證金會交還給你；

但如果價格超過履約價格時，賣方就必須行權，此時的損失就是：支付給買方的差額 – 買方給你的權利金。

提前平倉與自動平倉

介紹完下單方法，我們來教該如何平倉。

假設成功開倉的話，你的持倉會在下方的介面中顯示，右側則會有你的損益。

你可以決定是否在行權日前手動平倉獲利了結，這就相當於低買高賣或是高賣低買賺價差。

(不過這也代表，你選擇了不履行契約，等同放棄了行權。)

決定好提前平倉的話，你可以在最右方的按鈕點選【提前平倉】。

另一種情況是等到到期日時，系統會自動幫你判斷要不要行權，並自動平倉。

如果是買家的話就需要查看現貨價格跟履約價格是否有達到行權；

如果是賣家的話，保證金未達到維持保證金水準，系統就會強制平倉，因此必須隨時注意風險！

手續費計算

買家和賣家交易都需要手續費，手續費分為兩種，第一種是交易手續費，第二種則是行權手續費。

交易手續費會向買賣雙方收取，為成交金額的 0.03%。

行權手續費則是有行使行權時才會收取，費率為權利金的 0.015%：

若買入方最終行權損益 > 0，則自動行權，會向買賣雙方收取行權手續費。
若買入方最終行權損益 <= 0，則放棄行權，即不收取行權手續費。

幣安選擇權總結

幣安的選擇權交易模式：

採用歐式選擇權，必須在契約期滿時，才可要求賣方履行賣出或買進標的物的義務，但也可以在中途就賣出自己持有的選擇權。
使用差額交割方式，不涉及實物交割
所有結算金額以 USDT 計算

買賣雙方的獲利與損失：

買方最大損失為權利金，最大收益無上限
賣方最大獲益為權利金，最大損失無上限

以下用表格整理四種可能出現的情況以及獲利虧損模式：

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免責聲明：本文僅為幣安歐式選擇權的經驗分享，無任何投資建議。所有交易皆存在風險，加密貨幣和相關合約商品屬於波動性高的產品，請謹慎投資，最大程度的損失可能是會因為交易所倒閉而完全喪失本金。本文不構成任何開戶建議，請謹慎選擇具有安全監管保障的加密貨幣交易所。

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